正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗

　　在股市高点成立正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗的主动权益类(lèi)定开基金密集迎来(lái)开放(fàng)日，近三个(gè)月即将开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基(jī)金的(de)整体(tǐ)破净率(lǜ)与基(jī)金成立(lì)时间、基(jī)金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多(duō)因素有关。其(qí)中，高点成立(lì)是基(jī)金破净(jìng)的重要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利(lì)益(yì)和导(dǎo)向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家基(jī)金(jīn)公司(sī)发布公(gōng)告称(chēng)，根据(jù)基(jī)金(jīn)法(fǎ)、基(jī)金运作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最(zuì)近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同(tóng)终止的(de)情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财(cái)产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确(què)认时，基金的基(jī)金份额持(chí)有人数量不满200人或者(zhě)基(jī)金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值低于五千万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管报告(gào)和信息披(pī)露(lù)程序(xù)后终止基金合(hé)同(tóng)，无需召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的(de)破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的主动权(quán)益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立两年(nián)来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示(shì)，一般而(ér)言(yán)，随着基(jī)金开放日临近，为了应(yīng)对(duì)基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可(kě)能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会(huì)有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上(shàng)破净(jìng)率可能(néng)有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资(zī)策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基(jī)金大多成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的(de)数(shù)量较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能也(yě)与(yǔ)基金的发行(xíng)节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定(dìng)期开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度(dù)，高点成(chéng)立可能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时基(jī)金(jīn)发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗模(mó)也容易做大(dà)，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资(zī)者而言(yán)，高点(diǎn)入(rù)市就容易出现一段时间内(nèi)基(jī)金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司(sī)而(ér)言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服(fú)短(duǎn)期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投(tóu)资者利(lì)益，也可以树立基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利(lì)于基(jī)金公司长期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的(de)整体波动增大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不同的投资(zī)策略(lüè)、不同(tóng)投(tóu)资范围的基金收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热(rè)时容易(yì)出现爆款基金，较大规(guī)模给基金经(jīng)理(lǐ)带来的灵(líng)活性限制很可(kě)能(néng)会影响产品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同时(shí)，优质资产的(de)资金容量通常(cháng)有限，且短期快速(sù)上涨很可(kě)能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布(bù)，也可能会增(zēng)加错(cuò)判(pàn)的(de)风险，对获(huò)取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负(fù)责(zé)人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基(jī)金经理能(néng)力(lì)范围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产品，如果通(tōng)过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制(zhì)回(huí)撤等方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获(huò)一定的超额(é)收益。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开放式(shì)权益类基金(jīn)表现不及预(yù)期，近一(yī)年(nián)新成立的定开权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不及(jí)预期(qī)时，投资者的心态(tài)会受到一定(dìng)程度(dù)的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投资信心。如果(guǒ)破(pò)净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后续新发基金(jīn)的(de)购买意愿可能会下(xià)降。” 上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利于为投资者创造(zào)更好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金也(yě)受(shòu)市场波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称。

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