一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越来(lái)越(yuè)被普通个(gè)人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比(bǐ)的(de)大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新(姜子牙活了多少岁xīn)发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高(gāo)的现姜子牙活了多少岁姜子牙活了多少岁象(xiàng)，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾(qīng)向(xiàng)于交(jiāo)易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均(jūn)分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长(zhǎng)的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提(tí)升带(dài)来(lái)了A股市场的(de)大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近(jìn)几年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者对(duì)于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多(duō)投资者(zhě)会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的(de)参(cān)与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对(duì)于(yú)我们基金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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