4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时(shí)由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市(shì)场对(duì)于(yú)天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花(huā)种植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士(shì)对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目(mù)前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定(dìng)的压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的(de)美棉(mián)周度净签(qiān)约量环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之(zhī)出(chū)现下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内(nèi)经(jīng)济向好(hǎo)预(yù)期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工设备，对于(yú)产能持反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大(d反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗à)概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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