一度被(bèi)称为“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资(zī)者平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨(yǎn)然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年(nián)以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者(zhě)大(dà)部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快充电宝100wh等于多少毫安，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上充电宝100wh等于多少毫安(shàng)升，所以(yǐ)行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成(chéng)交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难(nán)度较高(gāo)的(de)2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。充电宝100wh等于多少毫安>

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研(yán)究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投(tóu)资(zī)者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长43％；年(nián)平均换(huàn)手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低(dī)廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理人(rén)的持(chí)续运(yùn)营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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