AI板块(kuài)成为2023年最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸引人全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随之(zhī)而来的(de)是，不(bù)仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智(zhì)能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关(guān)注的(de)是，此次(cì)公募基金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无论(lùn)是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及(jí)对AI投资机(jī)遇。各大(dà)派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性(xìng)影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，但(dàn)是对(duì)于短(duǎn)期人工智能(néng)极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报(bào)，引人(rén)关注的是，季报中部分(fēn)内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生(shēng)成的(de)内(nèi)容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和(hé)可持(chí)续(xù)发展，以(yǐ)及(jí)新能源开(kāi)发和(hé)利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发(fā)展为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为(wèi)确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完(wán)善的法律(lǜ)法规和伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据(jù)安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共同(tóng)推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于人(rén)工(gōng)智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。数字化的核(hé)心逻(luó)辑(jí)是提高效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用技术的手段(duàn)，提升(shēng)组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这是一个(gè)长期(qī)向上(shàng)的类消费行业，在(zài)美国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是我们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意(yì)识(shí)到(dào)数字化的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化(huà)将会和人工智能深度融合(hé)，也(yě)会给中国公(gōng)司带来(lái)发展的(de)机会。目前整个板块(kuài)的估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用(yòng)人工智能完成(chéng)季报(bào)，也显示出(chū)人(rén)工智能确实开(kāi)始方方面(miàn)面开(kāi)始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个(gè)历史性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也(yě)有(yǒu)基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育(yù)基地宣布成为百(bǎi)度(dù)文心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百度(dù)智能云接入文心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客(kè)户投资体(tǐ)验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热点，不(bù)少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成(chéng)长派(pài)基金经理(lǐ)，也不乏(fá)价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了(le)海康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特等(děng)8只个股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看(kàn)好人(rén)工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大(dà)需求就是能(néng)源(yuán)、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力(lì)会重(zhòng)新成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗(qí行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思)帜鲜(xiān)明的(de)看(kàn)好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是(shì)软件(jiàn)和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技(jì)成长(zhǎng)团队中(zhōng)，有不(bù)少基(jī)金经理明确(què)看(kàn)好人(rén)工智能带来的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件(jiàn)，当时(shí)基本处于估值、机构持仓(cāng)的历(lì)史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为(wèi)数不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标(biāo)国际也还(hái)有巨大(dà)成长空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年为维(wéi)度的产业(yè)变革机(jī)会，同(tóng)时(shí)配合2023年一季度的复苏(sū)和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件计算机(jī)为(wèi)代表的科技板块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构成(chéng)未来(lái)社(shè)会的(de)基石。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的(de)进入(rù)，未来新的(de)产(chǎn)业机会(huì)将进入新一轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极的一(yī)派(pài)。他在一季(jì)报中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子版块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金维持(chí)了(le)较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软件(jiàn)公(gōng)司进行精(jīng)选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十(shí)大重仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭(x行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思ù)创，是2022年(nián)年(nián)末的0持(chí)仓，直接买到(dào)了十(shí)大(dà)重仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓股上(shàng)，也体现(xiàn)了对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶(jīng)晨(chén)股份进(jìn)入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生(shēng)活在一季(jì)度也进行了(le)调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海波表示，主要是基(jī)于对(duì)未来2年(nián)数字经济的看(kàn)好。随(suí)着人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发(fā)展模式(shì)转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于(yú)全要素生产率的提升，充分(fēn)利(lì)用(yòng)好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方位(wèi)赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产和(hé)服务(wù)端全面提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底层(céng)的通信网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以及多样化的(de)行业应用等，这是(shì)一个系统性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如(rú)，建信智能生活(huó)在一季度继续调整(zhěng)了(le)行(xíng)业配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行业的配(pèi)置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是(shì)重(zhòng)点布局了人工智能技(jì)术创(chuàng)新(xīn)带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在(zài)一季报中表达了对人(rén)工智能的(de)重(zhòng)视，但一季度(dù)并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工(gōng)智(zhì)能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着(zhe)大(dà)模型路(lù)线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之(zhī)前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智(zhì)能的应用领域得到了(le)极大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这一(yī)技术的应用和普及。未来我们应该更(gèng)加重(zhòng)视这一领域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季(jì)报中也提到(dào)了(le)对AI的(de)看(kàn)好，但他(tā)的基金(jīn)持(chí)仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的(de)布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业(yè)趋势外，今年市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技(jì)创新周期，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了(le)新能源板块的(de)非理(lǐ)性(xìng)行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医药板块的(de)抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我们这时(shí)反而(ér)应该(gāi)加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟(mèng)夏(xià)虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级别的技术要(yào)素(sù)革命，或(huò)许我(wǒ)们(men)已经站(zhàn)在(zài)新一(yī)轮(lún)科(kē)技浪潮带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积极学(xué)习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能(néng)的(de)雏形(xíng)。但她同时表示，也(yě)会努力在火热的行(xíng)情面前(qián)保留一份清醒，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业(yè)绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局(jú)了不(bù)少人(rén)工智能(néng)相关的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概率少于(yú)市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占(zhàn)比已经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度(dù)的(de)市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今(jīn)年初是(shì)想象不到(dào)的。就好比去年初我们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标。

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