5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（S国v是不是国5，国v与国vl的区别EC）披露，国(guó)内千亿私募景(jǐng)林资产递(dì)交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内(nèi)管理超千(qiān)亿(yì)元人(rén)民币(bì)的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内地(dì)少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方机(jī)构(gòu)之一(yī)，景(jǐng)林的(de)动(dòng)向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总(zǒng)市值中的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资(zī)产(chǎn)一季度(dù)前五大卖出(chū)标(biāo)的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势(shì)头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛然(rán)而止(zhǐ)了，景(jǐng)林(lín)资产在此前(qián)“越跌越(yuè)买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美(měi)股的操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当(dāng)属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截至今年(nián)一(yī)季度末，景林资(zī)产(chǎn)持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第(dì)二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产(chǎn)一季(jì)度(dù)还建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股(gǔ)股价均处于震荡(dàng)态势，并无太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全(quán)行业来看，不(bù)同年(nián)龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升综(zōng)合能力等。双减政策(cè)推(tuī)行之(zhī)后，目前行(xíng)业(yè)政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别头(tóu)部企业在K9学科之外(wài)的(de)教(jiào)育领域业(yè)务(wù)基(jī)础(chǔ)扎实，原有的留学等(děng)业务恢(huī)复增长，同时(shí)素质(zhì)教育、直(zhí)播(bō)电(diàn)商(shāng)业(yè)务(wù)等新业务成为新的增长驱动力(lì)。且公司(sī)的(de)利(lì)润(rùn)和现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时(shí)账上资金充足(zú)，当时的(de)估值下(xià)有足够的安全边际(jì)。在过去几个季度的财(cái)报中(zhōng)，我们看到了相关的积(jī)极信(xìn)号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林(lín)资产存在分歧。国v是不是国5，国v与国vl的区别p>

　　美(měi)国(guó)证券交(jiāo)易委员会(huì)公开(kāi)资(zī)料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季(jì)度(dù)高毅(yì)资产大举买(mǎi)入近(jìn)156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比(bǐ)于去(qù)年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特估(gū)支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板块更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列(liè)，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和(hé)5月12日成(chéng)交额(é)连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的(de)急剧降温(wēn)，市场观(guān)点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布(bù)的金融数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿(yì)元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下滑带动社(shè)融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下(xià)后(hòu)上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了(le)，主要(yào)因为今年国(guó)股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降票(piào)据等低效(xiào)资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后(hòu)面改用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬(xún)票(piào)据已(yǐ)经快要接近(jìn)零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再(zài)度出现深(shēn)度负(fù)增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能(néng)仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还(hái)需(xū)要一(yī)定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博(bó)弈(yì)的背景不(bù)改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的(de)涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人(rén)工智能这(zhè)边，在(zài)未有增量(liàng)资(zī)金进场的(de)情(qíng)况之(zhī)下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认(rèn)为当下(xià)市场(chǎng)交(jiāo)易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市(shì)场看(kàn)着红红(hóng)火火，但(dàn)很(hěn)多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上(shàng)大热(rè)的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符(fú)合他们的(de)机构(gòu)审美。直白(bái)点说，市(shì)场根本就(jiù)是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难(nán)言.......

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