今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式(shì)发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期(qī)，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计(jì)发(fā)行情况较为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部分券商近期对(duì)于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科技领域、能(néng)源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识(shí)央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对(duì)外发布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建立中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公(gōng)司等(děng)相(xiāng)关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次(cì)会议(yì)或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也(yě)看好央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因(yīn)此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字并不会过度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低基(jī)金首(shǒu)发(fā)的(de)考核权重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为(wèi)今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)本(běn)市(shì)场的热(rè)门，基金公司(sī)也(yě)积极(jí)布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还各(gè)申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yā夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字ng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的(de)发行，意(yì)味着，个(gè)人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提(tí)出“探(tàn)索建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未(wèi)来发展和(hé)改革指明(míng)了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系对(duì)于资本市(shì)场的价(jià)值发(fā)现以及资(zī)源(yuán)配(pèi)置功能(néng)的发(fā)挥有重要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支持(chí)实体经(jīng)济(jì)发(fā)展的(de)重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示(shì)，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市场对国有(yǒu)上市(shì)企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在(zài)新环境(jìng)下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特(tè)色(sè)现(xiàn)代资(zī)本(běn)市场下，预(yù)计国(guó)资央企有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场认可(kě)的基(jī)础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看，近(jìn)年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从(cóng)公(gōng)司经(jīng)营的(de)角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能力(lì)相比A股市(shì)场整体(tǐ)而(ér)言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在(zài)中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)的(de)推进(jìn)过(guò)程(chéng)中，央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数有哪些(xiē)特(tè)色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现(xiàn)出更低的(de)估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者(zhě)可(kě)选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司(sī)后(hòu)续将安(ān)排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金(jīn)公(gōng)司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国庆(qìng)为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数(shù)历史表现(xiàn)怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国(guó)家战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的(de)对外观点来(lái)看，多家券(quàn)商明确表示今年(nián)的(de)投资主线之(zhī)一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主线行(xíng)情(qíng)。

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