今(jīn)年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对(duì)于(yú)基(jī)金的发行导向转为(wèi)保有量(liàng)考核，也(yě)不会过(guò)份冲刺首发规湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设(shè)银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主(zhǔ)旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系(xì)，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所此次(cì)会(huì)议或为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不(bù)少(shǎo)央企(qǐ)主题(tí)基金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不(bù)会(huì)过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产(chǎn)品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金首发的(de)考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也(yě)预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企ETF已(yǐ)经(jīng)分(fēn)为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企(qǐ)主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来(lái)资(zī)本市场的(de)热(rè)门，基金公司也积(jī)极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募(mù)巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家(jiā)机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新央(yāng)企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批(pī)，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满提出(chū)“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成(chéng)熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要作用，也是(shì)资本市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市(shì)场对国有上市(shì)企业的关注(zhù)度，对(duì)企(qǐ)业(yè)估(gū)值(zhí)层面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环(huán)境下的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的(de)投(tóu)资逻(luó)辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的(de)估(gū)值(zhí)重塑提(tí)供了市场认可的(de)基础。从盈利(lì)能力方面来看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗(qí)下上市央企营(yíng)业总收(shōu)入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央(yāng)企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有限公司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国(guó)资(zī)委(wěi)下(xià)属(shǔ)现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作(zuò)为指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市(shì)公司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十(shí)大成份股权(quán)重合计(jì)约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回(huí)购(gòu)央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出(chū)更低的估(gū)值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可选择(zé)网上现金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在(zài)认购(gòu)金额(é)低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公(gōng)司(sī)都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央(yāng)企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支(zhī)持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外(wài)观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的(de)投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成(chéng)主线行情。

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