北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马哈如(rú)期(qī)落下帷幕(mù)，93岁(suì)的巴菲特和他的(de)老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的(de)提问(wèn)环节(jié)中(zhōng)，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了来自(zì)全球(qiú)各地的(de)投资(zī)者。“来自中国的投资者是最多(duō)的，据(jù)说(shuō)达到1万人。”5月(y五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatouè)6日，前海开(kāi)源基金(jīn)首席基金学家杨德龙如此分享自己在股东大会的现场(chǎng)见(jiàn)闻。

　　往届大会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)都会谈到中国经(jīng)济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争力，都能(néng)达成繁(fán)荣发展(zhǎn)的前景。中国(guó)将会成为(wèi)更好的国家(jiā)，美国也可以如此(cǐ)。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾(céng)多(duō)次公开(kāi)表(biǎo)示十(shí)分(fēn)看(kàn)好中国(guó)市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司(sī)进行过投资部署，不过投资(zī)对象均(jūn)为中国(五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatoguó)公司的H股。根据公开资料，巴(bā)菲(fēi)特曾曾投资(zī)中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股(gǔ)东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格(gé)也曾表示，“投资(zī)人去投资中(zhōng)国(guó)是没有问题的。相较于投资美国(guó)而言，投资中(zhōng)国可(kě)以让你用便宜的(de)价(jià)格买到一些更好的公司，而(ér)这(zhè)即便有一些不确定因素的影响(xiǎng)，也是值得(dé)的(de)。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的(de)投资标准，A股(gǔ)哪些股(gǔ)票(piào)可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的(de)最低(dī)标准，加(jiā)上其投资特点(diǎn)，对A股(gǔ)5167家上市(shì)公(gōng)司进行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据三(sān)分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年的净资产收(shōu)益率(lǜ)来看，医疗行业无疑(yí)是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首(shǒu)先考(kǎo)虑净资产收益率指标，且出于(yú)对公司的价值(zhí)判断而不是(shì)价格判断(duàn)，选择的是加权(quán)平均（年(nián)化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指(zhǐ)标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过(guò)去3年的(de)净资产收(shōu)益(yì)五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato率(lǜ)来看，排名(míng)第一的(de)分别(bié)为博(bó)拓(tuò)生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生(shēng)物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参(cān)考了上(shàng)市公司最(zuì)新（截至5月(yuè)5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并(bìng)通过与(yǔ)其所属行业算(suàn)术平均值(zhí)进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通过(guò)巴菲特(tè)的持仓(cāng)变动发现，巴菲特(tè)一如既往偏爱快消领域，同(tóng)时也(yě)在重金押注能源领域，如(rú)西方(fāng)石(shí)油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减(jiǎn)仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合众(zhòng)银行(xíng)和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银(yín)行，分别减持约90％和(hé)60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持有33年的百年(nián)老行——富国银行(xíng)。但巴(bā)菲特对金融领域(yù)的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了行业(yè)筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天味业(yè)等这类(lèi)之前商(shāng)品(pǐn)信誉(yù)受过不良影响的公司进行了(le)剔(tī)除(chú)。最终，“淘(táo)”出了18家相对(duì)符(fú)合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数官网。时代财经(jīng)制图(tú)

　　如上表所(suǒ)示，这18家公(gōng)司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一(yī)。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净(jìng)利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明星家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不(bù)少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收(shōu)益率为(wèi)正，达到巴菲特关注的(de)最(zuì)低标准，如贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的(de)TTM高于其所属行业滚动市盈率，所(suǒ)以(yǐ)或还需要等待(dài)入场时(shí)机。

　　时(shí)代财经(jīng)筛选出的18家公司(sī)中，家用电器行业(yè)公司上榜(bǎng)不(bù)少。其中，有专(zhuān)做厨(chú)卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座(zuò)大(dà)王”公(gōng)牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三(sān)家企业的5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业(yè)市盈率之差来看，差(chà)距最大的是主营集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露(lù)杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新(xīn)市盈率仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从区(qū)间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日(rì)，仅(jǐn)有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍(réng)是(shì)酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选(xuǎn)出相对(duì)符合(hé)巴菲特投资逻辑的(de)22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公(gōng)司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨(zhǎng)幅分别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指(zhǐ)数的(de)-0.35％。

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