财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)完成，多位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和(hé)投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成(chéng)长价(jià)值的(de)基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源(yuán)，如曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不(bù)为所(suǒ)动(dòng)继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来越多(duō)的基金经理选(xuǎn)择了前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的(de)生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多(duō)知名(míng)基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的(de)芯片(piàn)、到(dào)算(suàn)力(lì)以及终端的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全(quán)豹，葛(gé)兰的(de)操作(zuò)只是公募基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从(cóng)各位知名基(jī)金经理调(diào)仓(cāng)动向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产(chǎn)业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下(xià)游运用，在经济复苏(sū)相对(duì)温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各(gè)方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则(zé)加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金大类(lèi)行业(yè)配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值(zhí)，往往预(yù)示着某个(gè)板块进(jìn)入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部(bù)分试图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股(gǔ)的(de)占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季报表达(dá)了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信(xìn)心，“我们对本(běn)产(chǎn)品(pǐn)重点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前十(shí)大(dà)重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了(le)新(xīn)能源，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，新能(néng)源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一季(jì)度我们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看(kàn)好的行业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无论是(shì)基金经理个人还是投(tóu)资(zī)者，其实(shí)都是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何(hé)一(yī)个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗(luó)德(dé)基金的王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无(wú)法预测(cè)其兑现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明(míng)显的(de)受益标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他(tā)也认为这些股票的估值体(tǐ)系(xì)还在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可(kě)知，今年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为(wèi)全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年(nián)初至今市(shì)场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们(men)预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的(de)时代，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场人(rén)士也(yě)指出(chū)，AI后(hòu)续或(huò)有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在(zài)A股(gǔ)二(èr)季度投资策略(lüè)会上提(tí)到(dào)“今年(nián)大概率还(hái)是一(yī)个(gè)偏成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今(jīn)年(nián)要推动(dòng)数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二(èr)季度(dù)可能(néng)会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不(bù)太适合(hé)大多(duō)数的投(tóu)资者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)布局(jú)有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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