一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流(liú)，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处(lì)军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的(de)变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些(xiē)个(gè)人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构(gòu)资(zī)金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占(zhàn)比又回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低(dī)风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之(zhī)上升，所(suǒ)以行(xíng)业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交热(rè)情(qíng)的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于(yú)跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资(zī)工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能(néng)够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也(yě)更(gèng)小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能(néng)交易频率更(gèng)高，也(yě)更容易(yì)受到市(shì)场(chǎng)消息(xī)的影响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和(hé)投(tóu)资者(zhě)陪伴都提(tí)出了(le)更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来(lái)更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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