在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐(lài)，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回(huí)落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的(de)溢(yì)价(jià)率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日(rì)净(jìng)流入资金(jīn)都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高(gāo)的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都(dōu)是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告(gào)诉(sù)记者，日(rì)经(jīng)ETF跟(gēn)踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到(dào)资金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推(tuī)高(gāo)二级市场价格(gé)，让价格(gé)走在(zài)指数(shù)涨幅(fú)的前(qián)面，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价(jià)回归(guī)的过程(chéng)，就会(huì)产生二级市场价格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃(pǐn)种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期(qī)日本股市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济(jì)活动复苏和(hé)去年日元持续贬值(zhí)，东京交易(yì)所上(shàng)市公(gōng)司多(duō)表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年(nián)东京(jīng)交易(yì)所(suǒ)提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元(yuán)的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察并(bìng)表示(shì)大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带(dài)来(lái)的(de)投资风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自(zì)己能力圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最(z大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃uì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元(yuán)以上资(zī)金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以(yǐ)来净(jìng)流入(rù)资金最多(duō)的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化(huà)投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估值已来(lái)到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区(qū)间(jiān)，且(qiě)一(yī)季报显示成(chéng)分股净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及(jí)人工智能(néng)将是经济转型的(de)两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略性新兴(xīng)产业(yè)的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的(de)板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建(jiàn)议(yì)从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市(shì)场对题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继续关注(zhù)资金合(hé)力最(zuì)强的(de)人工智(zhì)能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机(jī)会(huì)，尤其是大(dà)众消费等领域(yù)；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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