近(jìn)日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业(yè)发告知(zhī)函称，因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同(tóng)作(zuò)用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过(guò)1—2月(yuè)的(de)反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色系(xì)商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年(nián)3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来(lái)的最高姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放(fàng)削(xuē)弱了(le)国内煤(méi)企的(de)议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁水产量不姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼断走高的同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现一般，国家统计(jì)局公布(bù)的房屋新开工(gōng)、施工面积(jī)同比大幅回(huí)落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空(kōng)驱(qū)动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素共(gòng)振带(dài)动(dòng)焦(jiāo)炭期货(huò)主力(lì)合约持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变(biàn)，致使煤价(jià)自年(nián)初(chū)就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价(jià)承(chéng)压(yā)回(huí)调致(zhì)使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期全(quán)面(miàn)提涨并成功(gōng)落地的概率较(jiào)小，主要(yào)原因是目(mù)前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未(wèi)出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生(shēng)产成本和(hé)焦化利(lì)润会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而(ér)存在(zài)很大(dà)差异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副(fù)产(chǎn)品(pǐn)较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的(de)情(qíng)况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往年同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自(zì)身(shēn)高库存的压力(lì)。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一(yī)般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定(dìng)价后，预(yù)计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前(qián)期煤(méi)焦跌(diē)幅明显大(dà)于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合(hé)近期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格(gé)出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)目前(qián)钢(gāng)材需求依然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易(yì)逻辑(jí)变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区(qū)间振荡走势为(wèi)主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端压力；二(èr)是终端(duān)需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也(yě)是易(yì)跌难涨。

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