在华尔街经济学家和央行官员争论美(měi)国(guó)经济是(shì)否以及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之(zhī)际(jì)，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股人士将(jiāng)资金从银(yín)行(xíng)等(děng)对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用(yòng)事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同(tóng)时做多和做空的(de)对冲基(jī)金已将其周期(qī)性股票(piào)与(yǔ)防(fáng)御(yù)性股票的比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以(yǐ)来(lái)的(de)最低(dī)水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们(men)对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域的(de)悲观情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股的偏(piā大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思n)好(hǎo)与去年不(bù)同(tóng)，当(dāng)时对(duì)衰(shuāi)退的(de)担忧蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联储有能力通过积极(jí)的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进一步证明，专业人士(shì)持续(xù)看(kàn)空股市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基(jī)金经理的最新(xīn)调(diào)查(chá)中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来(lái)的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思(zài)市(shì)场开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号(hào)配置资产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基金等系统性(xìng)资(zī)金管理(lǐ)公司近几个(gè)月(yuè)增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能说明(míng)这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对(duì)价(jià)格不(bù)敏感(gǎn)的量(liàng)化投(tóu)资者(zhě)，他们(men)别(bié)无(wú)选择(zé)，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可(kě)能会(huì)限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的(de)抛售可能会(huì)促使量化基金改变(biàn)路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数据大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思和企业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来(lái)看，这还(hái)不足(zú)以让美国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨(guǐ)道。就(jiù)连(lián)美联储(chǔ)官员(yuán)也预测今(jīn)年(nián)晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经(jīng)济衰退(tuì)做准备而采取(qǔ)防御(yù)措施，最(zuì)终可(kě)能(néng)会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性(xìng)的行业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股(gǔ)票(piào)才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通(tōng)常(cháng)会(huì)在(zài)下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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