A股“股王”之争进入白热(rè)化阶(jiē)段，中国移动(dòng)股价周(zhōu)中创历史新(xīn)高，一度从独(dú)占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的光(guāng)环，引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)热议。截至周五收盘(pán)，茅台(tái)最(zuì)终以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算则不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价(jià)等(děng)数据计算(suàn)，则其总市值一(yī)度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在(zài)数字(zì)经济、信(xì四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法n)创(chuàng)、中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能等一系列(liè)热点催化下，中(zhōng)国移(yí)动今年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市(shì)以来最近一年股(gǔ)价累(lèi)计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地(dì)踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着(zhe)A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁(qiān)启示(shì)录(lù)：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数字(zì)经(jīng)济时(shí)代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关注焦点，回顾(gù)历史来看，最(zuì)近(jìn)十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内(nèi)经济趋势和(hé)产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得益于(yú)当时基建大发(fā)展时期(qī)，中(zhōng)石油在(zài)股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银行依托当年互联网金融(róng)牛(niú)市成为新锐股王(wáng)。再后来，随(suí)着我国在2018年(nián)进入(rù)消费牛市(shì)，开启了(le)此后(hòu)三年的消费白马(mǎ)股大(dà)牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资(zī)料来源：微信公众号市值(zhí)观察(chá)4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍(réng)一直稳稳领跑，但在(zài)高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒行业(yè)的(de)终端动销几乎并未达到(dào)预期(qī)，整个白酒(jiǔ)板块经历(lì)回调，公司股价(jià)也现大幅下(xià)跌。近日，中国(guó)移动(dòng)的突然崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离(lí)不(bù)开国家政策持续(xù)推进(jìn)的数字经济，与(yǔ)最(zuì)近爆(bào)火的人工智能两大概念加持，还有来(lái)自于“中特估”这个新概念的(de)强(qiáng)力(lì)催化。

　　具(jù)体来(lái)看，根据(jù)数(shù)据(jù)显示(shì)，当前(qián)美股(gǔ)市值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有(yǒu)分(fēn)析认为，科技进步已成提升(shēng)生产力的重要(yào)因素，二级市场对科(kē)技企业的态度能一定程度显示出科技企业(yè)的竞争力强度。因(yīn)此，以(yǐ)中国(guó)移(yí)动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表的消费股(gǔ)似(shì)乎也(yě)预示着市场(chǎng)中的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲(jìn)并实现(xiàn)华丽转身的中国移(yí)动，已经逐(zhú)渐成引领中(zhōng)国经济(jì)潮流的(de)主(zhǔ)力军。信达证券(quàn)研报表示，公司(sī)作为国(guó)企数(shù)字经(jīng)济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新(xīn)业务，伴(bàn)随(suí)算力网络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公(gōng)司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能(néng)力(lì)，正(zhèng)在(zài)从传(chuán)统(tǒng)管道运(yùn)营商向数字科技领军企业加快(kuài)跃迁升级(jí)，有(yǒu)望首先迎来估(gū)值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三(sān)大(dà)运营商股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近五年区(qū)间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为代表的三(sān)大运营商(shāng)板块(kuài)，借助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率先(xiān)修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引(yǐn)发市(shì)场热议。即很长一(yī)段时间(jiān)以(yǐ)来，A股市场一(yī)直流传着(zhe)“茅台魔咒”的(de)传说，即大(dà)多股价超(chāo)过茅台的上(shàng)市公(gōng)司，在风光散尽之后(hòu)往(wǎng)往下场都不太好。本次(cì)中(zhōng)国移动(dòng)直(zhí)接在市值上超越茅(máo)台，结果是否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了(le)“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样(yàng)中字头的(de)中(zhōng)国船舶，其(qí)在(zài)2007年依托(tuō)船舶(bó)业(yè)景气(qì)度提(tí)升(shēng)，股价超越茅台(tái)并一度突(tū)破300元/股，但好景(jǐng)不长，在(zài)2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩(suō)水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股价维持(chí)在24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结(jié)果不(bù)是业(yè)绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可(kě)以看出的是，上述(shù)公司的陨落大部分主要是由于行(xíng)业景气(qì)度变化以及股(gǔ)市(shì)景气度无法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性(xìng)以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企业股价能(néng)否(fǒu)持续上涨以及维持高位(wèi)，市(shì)场普(pǔ)遍观点还(hái)是认为，实际需要看公司(sī)的基本(běn)面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍的(de)中国移动，为什么(me)此前市(shì)值(zhí)却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认为，大致归结为两个(gè)重要原(yuán)因。一(yī)方面，茅台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话费(fèi)越交越少。在市场化的(de)作用(yòng)下，一(yī)瓶(píng)茅台已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌握着(zhe)大把的通信类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提速降费(fèi)”的责(zé)任，也就不能无拘束地(dì)涨(zhǎng)价。另一方面(miàn)即是成本方面的问题，中国移(yí)动本质作为通信基础设施企业，需要(yào)持(chí)续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重的资本(běn)开支，也(yě)不(bù)需要面临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数(shù)据(jù)可以看出，中国(guó)移动今年一季(jì)度的营收是茅台的(de)8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是(shì)有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来(lái)看，一系(xì)列信(xìn)号表明中国移动可(kě)能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设高峰(fēng)期的结束(shù)，中国(guó)移四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投资高峰(fēng)的(de)最后一年，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元(yuán)同(tóng)比下降20亿元，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意(yì)味着届时全年资本开(kāi)支(zhī)占收入比重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新(xīn)低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心(xīn)已转向(xiàng)产(chǎn)业互联网和(hé)智能化(huà)，中(zhōng)国移动加速转型下正(zhèng)在(zài)抓紧机遇(yù)。信达证券(quàn)研报表示，中国移(yí)动数(shù)字(zì)化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升(shēng)，去年公(gōng)司(sī)数字化(huà)转型收入对主(zhǔ)营业(yè)务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入增(zēng)长的第一驱动力(lì)。此(cǐ)外，公司移动云(yún)收入规模实(shí)现新(xīn)跨(kuà)越，去(qù)年(nián)移动(dòng)云收入达到5四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法03亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合(hé)实力(lì)迈入国内业(yè)界(jiè)第一阵营。

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