“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口最大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基(jī)数(shù)，4月的(de)出口增(zēng)速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如(rú)果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口(kǒu)增速(sù)保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么(me)在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全(quán)年2023年(ni大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？án)全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观(guān)察中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中国(guó)出口结(jié)构向“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋势(shì)，但由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的(de)噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经(jīng)济(jì)带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落(luò)，不(bù)过(guò)整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低基数(shù)原(yuán)因，不过(guò)对同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数(shù)：“一带一(yī)路(lù)”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市(shì)场(chǎng)大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了越来越重要(yào)的(de)作用(yòng)，那么如何去评估(gū)这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全(quán)球经济(jì)和贸(mào)易(yì)放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(q大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？ī)欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年(nián)均下(xià)跌份额(é)，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为(wèi)在(zài)中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易(yì)组织(zhī)后、历次(cì)全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各国(guó)出(chū)口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时(shí)这(zhè)一差异还较(jiào)大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口(kǒu)数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰退(tuì)的(de)时点存在较大的不确定(dìng)性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于中(zhōng)国出口的(de)拖累(lèi)可能没(méi)有那(nà)么大(dà)。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴(xīng)经(jīng)济体经济增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预(yù)期，对于(yú)中国出口的(de)拖累不足。

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