财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次(cì)事(shì)件有关的一(yī)个重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的(de)信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会(huì)一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出现在投(tóu)票(piào)的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的(de)市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先一(yī)致裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了(le)“排除义务(wù)”。周三(sān)的(de)文件(jiàn)中(zhōng)，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额(é)减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引发了(le)大(dà)量此类债券持有(yǒu)人的诉(sù)abo文是什么意思 abo文是谁发明的讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(rónabo文是什么意思 abo文是谁发明的g)市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)，负(fù)责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定(dìng)义(yì)的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先级债务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在(zài)本(běn)周二提交给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其(qí)中(zhōng)有40亿美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员(yuán)会就(jiù)已经(jīng)开始评(píng)估瑞信(xìn)的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会(huì)，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍(réng)将(jiāng)独(dú)立运营。

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