财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露完成，多位知(zhī)名(míng)基金经理大幅(fú)调仓换(huàn)股的动(dòng)向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智(zhì)能大行其道(dào)的首季，包(bāo)括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期(qī)成长(zhǎng)价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘(liú)格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能(néng)的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其共舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是(shì)找死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中(zhōng)求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募(mù)基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以(yǐ)及(jí)相关人工智能(néng)的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控(kòng)股等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子板块带动的(de)人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的(de)临界值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个(gè)板(bǎn)块进(jìn)入(rù)过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募(mù)基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的(de)一(yī)季报中(zhōng)也证实(shí)了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新(xīn)能源概念股。除(chú)此之外，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成(chéng)长价值混合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了(le)新(xīn)能(néng)源板块的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标的，都(dōu)增加(jiā)了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论是基金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好(hǎo)，也要(yào)控制持(chí)有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇(chóng)一季(jì)报(bào)表示暂时(shí)无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时(shí)间，短期(qī)内也(yě)很难(nán)在A股找到(dào)明显的受益标的(de)，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来(lái)走势(shì)将(jiāng)如(rú)何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机(jī)会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公(gōng)场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层(céng)中建议(yì)投资者优(yōu)先关注(zhù)应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大(离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢dà)佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢(lái)10年(nián)，最(zuì)牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分(fēn)析师(shī)陈(chén)果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到(dào)“今年大概(gài)率还(hái)是(shì)一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在(zài)过去(qù)几年其实没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组(zǔ)合(hé)，其实(shí)TMT板块(kuài)有很(hěn)长(zhǎng)时间没(méi)有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字经(jīng)济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应(yīng)该(gāi)没(méi)有走完，但二季度(dù)可(kě)能会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适(shì)合(hé)大多数的投(tóu)资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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