5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关(guān)部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年(nián)5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公(gōng)业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短(duǎn)期(qī)存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部(bù)首席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德信基(jī)金、德(dé)邦基金等公募基金公(gōng)司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成本；同(tóng)时本次降息(xī)有助于促进(jìn)投(tóu)资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预计下(xià)半年货币政策不会(huì)出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何下调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利(lì)率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期(qī)国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银(yín)行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是在(zài)利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且(qiě)存(cún)款持(chí)续高增的(de)情况下，压降存(cún)款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资(zī)金投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少ong>首先(xiān)，近(jìn)年来市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收(shōu)益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必(bì)要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机(jī)制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调(diào)也是(shì)要将存款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合(hé)各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自(zì)律机制(zhì)协(xié)调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于(yú)提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国(guó)的存款利(lì)率(lǜ)管控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价(jià)方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下(关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少xià)降，主要(yào)是大行(xíng)和股份行参(cān)与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原(yuán)来的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中小银(yín)行存(cún)款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民(mín)超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低(dī)存款利率可(kě)以引导减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差(chà)不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业(yè)银(yín)行的活期类存(cún)款收益(yì)，延续近期银行(xíng)存款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存(cún)款和协定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利(lì)率下(xià)调的(de)有效性。银(yín)行一季度净息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要(yào)进一(yī)步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方债发行(xíng)利差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的(de)，而(ér)央行的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意(yì)义(yì)的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的(de)第一(yī)年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过(guò)降(jiàng)准以(yǐ)及结(jié)构(gòu)性货币政策等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合(hé)融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策(cè)等配套(tào)政策继续激(jī)活(huó)内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端(duān)的角度来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看实(shí)体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端(duān)，存(cún)款(kuǎn)基准利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上(shàng)限的(de)调(diào)整空间(jiān)仍存(cún)在(zài)，而是否进一步(bù)下调要看(kàn)银行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作(zuò)为(wèi)合格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会(huì)融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下(xià)行，银(yín)行间利(lì)率下(xià)行，叠(dié)加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐(zhú)步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银(yín)行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合(hé)理利(lì)差范(fàn)围，增加银(yín)行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险需求(qiú)仍(réng)在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压(yā)力大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策(cè)调整(zhěng)有(yǒu)望(wàng)带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行(xíng)存(cún)款端(duān)，此次存(cún)款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活(huó)期成本(běn)下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生(shēng)资(zī)本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业(yè)及(jí)居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点(diǎn)：①规(guī)范(fàn)银行的(de)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行的协定存(cún)款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低(dī)的银(yín)行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类(lèi)存(cún)款收益，使得对(duì)公客户活期(qī)存款收益(yì)向对(duì)私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整降(jiàng)低了银行负债成本(běn)，目前上市银(yín)行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定利(lì)率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款成本(běn)压力(lì)，减轻银(yín)行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银(yín)行(xíng)盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商业(yè)银行净息(xī)差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步调降的(de)预期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体经济，政策(cè)导向下贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的(de)票(piào)息(xī)资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率(lǜ)的央(yāng)企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期化，活期(qī)存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有(yǒu)助于(yú)压低全社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的信号(hào)来(lái)看(kàn)，是否意(yì)味着(zhe)货币政策进(jìn)一步(bù)宽松？货(huò)币政策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一(yī)季度货政例会均表(biǎo)明(míng)当前(qián)货币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一(yī)要求，而(ér)在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有力(lì)支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对(duì)银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资(zī)工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基(jī)金(jīn)以及其他(tā)固(gù)收类(lèi)基金(jīn)在(zài)具一(yī)定流(liú)动(dòng)性的(de)同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步盈(yíng)利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到央(yāng)行货币政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续(xù)或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易(yì)下(xià)也可能(néng)会(huì)放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在(zài)这(zhè)样的环(huán)境下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高频数(shù)据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议(yì)从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下(xià)，建议(yì)关注行(xíng)业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低利率环境，需要(yào)我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓(wèi)理财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财(cái)交(jiāo)给少数专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控能力的人(rén)士可(kě)通过(guò)理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提(tí)条件(jiàn)是(shì)做好(hǎo)风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评(píng)估(gū)自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公(gōng)募(mù)中短(duǎn)债基金、商(shāng)业(yè)银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。