今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基(jī)金一(yī)季报披露渐落(luò)帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金(jīn)基金经理表(biǎo)示，预(yù)计(jì)港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩(kuò)张，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优化下(xià)的消费和(hé)地产、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的(de)制造业(yè)等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金（不同(tóng)份(fèn)额分开统计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度(dù)末，这些基金的(de)港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点，其(qí)中(zhōng)有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒(héng)生科(kē)技(jì)指数(shù)为代表的港股(gǔ)数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势(shì)，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理在一季(jì)度加大了对港股的投资(zī)力(lì)度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新(xīn)机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南方港股创新视(shì)野一(yī)年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的(d现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸e)89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一(yī)季报(bào)，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)的(de)前十大港股分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、药(yào)明生(shēng)物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按(àn)照增(zēng)持情况排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的(de)前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南(nán)方航空(kōng)股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广核电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房(fáng)地产开发(fā)等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持有基(jī)金基(jī)金经理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏(hóng)观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续(xù)增(zēng)加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风(fēng)险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀(zhàng)数(shù)据(jù)以及突发的银行风险事(shì)件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济基金经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的(de)代表(biǎo)行业为(wèi)互联网和先进(jìn)制造(zào)，在经(jīng)历了(le)过(guò)去(qù)2年的(de)合规整治(zhì)及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资(zī)区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有数据、平台(tái)和算法的(de)整合能(néng)力，通过推出(chū)人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外输出算法(fǎ)和算力(lì)。作为人工智能赋(fù)能各个行(xíng)业(yè)的(de)元年，我们中长期看(kàn)好港股数字(zì)经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香(xiāng)港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大(dà)部(bù)分的企业盈利来源于中国(guó)内地，中国内(nèi)地经济(jì)的环比上行将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利(lì)的环(huán)比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈(yíng)利环比仍(réng)有(yǒu)一(yī)定的增(zēng)长，但是由于基(jī)数(shù)效应，下半(bàn)年(nián)港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增(zēng)速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估(gū)值仍将(jiāng)受(shòu)到一定(dìng)程度的压(yā)制，但是当行业龙头(tóu)公司受(shòu)情绪(xù)影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会(huì)出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速(sù)增长(zhǎng)的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩(jì)的(de)释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多(duō)的龙头公司可能会出现一定的调(diào)整，但是通过自下(xià)而(ér)上的方(fāng)式生物(wù)医(yī)药行业(yè)仍将(jiāng)有机会选出(chū)有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付(fù)倍(bèi)佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即将迎(yíng)来收(shōu)入加速(sù)扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市(shì)场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地市(shì)场(chǎng)向(xiàng)上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高(gāo)位的背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴(dài)维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中(zhōng)国(guó)经(jīng)济修复有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效优(yōu)的行业和板块(kuài)更有望受(shòu)益(yì)于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司(sī)有长期(qī)的(de)前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机会(huì)：关(guān)注在未来经济(jì)周期(qī)中(zhōng)上(shàng)行风险显著(zhù)大(dà)于下现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸行风险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性超预期(qī)的(de)行业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的(de)行(xíng)业，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注基本(běn)面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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