5月10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是对公业(yè)务，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基(jī)金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也(yě)被看作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策(cè)不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大国(guó)有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行(xíng)去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下(xià)调(diào)，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下，压(yā)降存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限有利于(yú)对公客户留(liú)存的活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年(nián)来市场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综合融资(zī)成本不断下降，银行资(zī)产端(duān)收益下(xià)降较为(wèi)明显；第(dì)二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系(xì)发生了变化(huà)，降低了银行高吸(xī)揽储的(de)必(bì)要性；第(dì)四(sì)，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利(lì)率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的(de)调(diào)整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银(yín)行从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷(dài)款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的(de)进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复(fù)存在波折。目(mù)前(qián)居民超(chāo)额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银(yín)行存(cún)款利率调(diào)降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介于活(huó)期(qī)和定期(qī)存款之间(jiān)的存款的(de)利率调整，当下(xià)有必(bì)要一(yī)次性调整通(tōng)知存款和协定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平(píng)均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下(xià)调可以有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)4月(yuè)份(fèn)社(shè)融数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度较(jiào)大(dà)。在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息差(chà)压(yā)力增大，控制存款成本成为(wèi)当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是(shì)由实体(tǐ)经(jīng)济(jì)资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方面要(yào)合适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一(yī)方面也代(dài)表着政策(cè)意愿强调信号意(yì)义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力不强需求(qiú)不(bù)足(zú)的(de)情况，央行已经通过(guò)降准以(yǐ)及结(jié)构性货(huò)币政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套政(zhèng)策(cè)继续激(jī)活(huó)内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的(de)角度(dù)来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或(huò)仍(réng)维持低位，后续是否进一(yī)步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间(jiān)仍存在(zài)，而是(shì)否进(jìn)一步下调要看银(yín)行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存(cún)款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利率市(shì)场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持(chí)贷款利率维持(chí)低位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从(cóng)日(rì)前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存(cún)款定价(jià)下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期(qī)基本结(jié)束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商业(yè)银(yín)行和股份(fèn)制商业银行(xíng)的定(dìng)期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，来保障银(yín)行合理利差(chà)范(fàn)围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持(chí)续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大(dà)的基础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次(cì)政策(cè)调(diào)整(zhěng)有望带动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下(xià)行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放(fàng)大，大(dà)量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带(dài)动存款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本(běn)下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存款意愿、促(cù)进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的(de)协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户在商业(yè)银(yín)行(xíng)的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公(gōng)客户活(huó)期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目(mù)前上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的(de)比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计(jì)行业(yè)资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对(duì)公活(huó)期存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得(dé)银(yín)行盈(yíng)利(lì)能力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行(xíng)使得商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压(yā)力倒逼存(cún)款利率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下(xià)贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本(běn)率(lǜ)基本(běn)持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率的(de)非(fēi)对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险收益率，利(lì)多永续经(jīng)营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差(chà)压(yā)力，这使得(dé)控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流动性(xìng)也有可(kě)能进入股市(shì)，利(lì)好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或(huò)有动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了(lái)看，有(yǒu)望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均(jūn)表明当(dāng)前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一(yī)要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当(dāng)前(qián)长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是针对(duì)银行协(xié)定存款及通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等于政策(cè)利率(lǜ)就必(bì)须进行对等(děng)下调，市(shì)场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基(jī)金在具(jù)一(yī)定流(liú)动性的(de)同时，相较(jiào)活期(qī)存(cún)款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具(jù)有(yǒu)一定的(de)超(chāo)额收益(yì)，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的合(hé)适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝(jué)对利率水平(píng)还是从信(xìn)用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期(qī)导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间(jiān)被(bèi)压蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了缩，若看不到央行货(huò)币政策(cè)增量政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可能(néng)会放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来(lái)说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据(jù)的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期(qī)调(diào)结(jié)构，政策发力(lì)预期(qī)下(xià)降(jiàng)，市(shì)场对经(jīng)济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面(miàn)临(lín)低利率环境，需要我们识(shí)别(bié)金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财(cái)交(jiāo)给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身(shēn)风险承受(shòu)能(néng)力(lì)后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级(jí)较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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