财(cái)联社(shè)4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方(fāng)向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与(yǔ)其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来(lái)越多的基金经理选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统(tǒng)计(jì)数据也证明(míng)了这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机(jī)和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位知名基(jī)金(jīn)经理调仓动(dòng)向(xiàng)可(kě)以看出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块(kuài)带(dài)动的(de)人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，此前(qián)招(zhāo)商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往(wǎng)预示(shì)着(zhe)某个板(bǎn)块(kuài)进入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一部(bù)分(fēn)试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最(zuì)新(xīn)披软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了(pī)露的一季报(bào)中也(yě)证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产(chǎn)品(pǐn)重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁(níng)德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡(yí)混(hùn)合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的(de)一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提(tí)到，他曾(céng)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不(bù)确定性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资(zī)者，其实都是无法承受的(de)。所以(yǐ)，任何(hé)一个行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也(yě)要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无(wú)法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的(de)估值体系还(hái)在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势(shì)将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未结束(shù)，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到(dào)各个(gè)领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发(fā)和发布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月(yuè)之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们(men)持续(xù)看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层中建(jiàn)议投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大(dà)佬软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的(de)资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场(chǎng)人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今(jīn)年大(dà)概率还(hái)是一(yī)个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时间没(méi)有太多(duō)表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的(de)机会(huì)是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大多(duō)数(shù)的投(tóu)资者，不适合在这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率(lǜ)先(xiān)实现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节，即(jí)满足“自(zì)身(shēn)产业(yè)周期(qī)向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增厚机(jī)遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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