5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过(guò)，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内(nèi)资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续(xù)增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港(gǎng)股市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期(qī)带来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联网以及新经(jīng)济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期(qī)波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资(zī)金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角(jiǎo)度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是(shì)需要更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但大(dà)概率还(hái)是(shì)会(huì)发生的，在这个(gè)过(guò)程中的(de)波折就(jiù)对应着人(rén)民币(bì)汇(huì)率和港(gǎng)股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或(huò)有机(jī)会得到改善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股(gǔ)吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动方阵是什么意思(dòng)较(jiào)大且回(huí)调较多的细分板块(kuài)或许是(shì)值(zhí)得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未来市场(chǎng)进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的(de)细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资价(jià)值值得(dé)关(guān)注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市场是(shì)以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前流动性持(chí)续承(chéng)压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背(bèi)景方阵是什么意思下，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期(qī)更强或者(zhě)美国(guó)经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这(zhè)二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定的投资性价比，当前估(方阵是什么意思gū)值水(shuǐ)平(píng)仍然(rán)位于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们(men)认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力(lì)也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其(qí)离(lí)岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内(nèi)及(jí)海(hǎi)外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的(de)方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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