4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期(qī)推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析(xī)师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花(huā)分析师(shī)高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受(shòu)消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来(lái)最高水平。同时(shí)由于大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积耐克品牌和乔丹品牌是什么关系(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的(de)担忧，也(yě)为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积(jī)总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业(yè)人士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级耐克品牌和乔丹品牌是什么关系皮棉(mián)价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播(bō)种期低温(wēn)天气(qì)的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.耐克品牌和乔丹品牌是什么关系58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉(mián)花市(shì)场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监(jiān)测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力(lì)或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入(rù)淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许(xǔ)多(duō)轧花(huā)厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的(de)轧(yà)花(huā)厂来(lái)说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望(wàng)继(jì)续(xù)抬(tái)升。

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