在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还(hái)要(yào)有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同(tóng)时(shí)，科(kē)创50、创业板指继(jì)续受到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波动较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧热(rè)情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个亿左右，流(liú大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了(le)供不应(yīng)求的(de)情况，就会(huì)推高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前的价(jià)格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日(rì)本(běn)股(gǔ)市上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引国际(jì)资(zī)本回(huí)流日(rì)本市场；二是(shì)随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)监督机(jī)制。在这一(yī)改革下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部(bù)大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关(guān)的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问(wèn)题，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)入方向来(lái)看(kàn)，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调(diào)的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入(rù)资(zī)金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联(lián)网等(děng)，也(yě)都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在(zài)50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估值已来(lái)到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车(chē)发展优(yōu)势，加快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施(shī)建设(shè)和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通用人工(gōng)智能(néng)发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及(jí)人(rén)工智(zhì)能将是经济转型的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的(de)创业(yè)板(bǎn)持续受益于政策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注(zhù)创业(yè)板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块(kuài)，遭(zāo)遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出资(zī)金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题行业的资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机(jī)构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当前市场对(duì)题材的(de)追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近期跌(diē)幅居(jū)前，主(zhǔ)因(yīn)前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建议继续关注资(zī)金合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相关(guān)品种，中期在(zài)市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等(děng)领(lǐng)域(yù)；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，重点关注计(jì)算机、互(hù)联网和传媒(méi)等行业。

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