随着(zhe)一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的权益(yì)基(jī)金，相比去年四(sì)季度，易(yì)方达(dá)供给改革(gé)取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募(mù)基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势(shì)优选第二个(gè)季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是(shì)与融通(tōng)健康产(chǎn)业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末(mò)公募(mù)FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基(jī)金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立(lì)以来收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估值(zhí)被错(cuò)杀(shā)的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)供给改革，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩大(dà)能力(lì)圈，目前(qián)行业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金增(zēng)持前(qián)三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位(wèi)列增(zēng)持(chí)份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三(sān)分别为(wèi)中欧(ōu)信息(xī)产业(yè)、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题、华(huá)夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字(zì)经济政策的(de)提(tí)振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较大；而(ér)地产和(hé)新能(néng)源等板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季度披(pī)露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末(mò)对(duì)涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业(yè)绩(jì)领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度基(jī)金(jīn)主要进行(xíng)以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型基(jī)金的(de)配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相对(duì)收益基(jī)金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对(duì)收益(yì)的(de)投资机会不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年(nián)市(shì)场(chǎng)的(de)主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上(shàng)除了(le)向(xiàng)小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理对今年全(quán)年股票市(shì)场的主要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基(jī)金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计(jì)划(huà)视相关板块(kuài)的估值水平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动(dòng)权益基金进(jìn)行了分散(sàn)和优(yōu)化(huà)，在(zài)一季度(dù)股票(piào)市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢(shū)附近的(de)权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面(miàn)，适(shì)当增加固(gù)收(shōu)仓位的(de)弹性，其(qí)他(tā)以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益(yì)方面，基于(yú)不(bù)同板(bǎn)块的基本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关(guān)注一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低(dī)了深(shēn)度(dù)价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过去几年的大(dà)幅调(diào)整，处(chù)于“三(sān)低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿得住(zhù)的(de)基(jī)金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在(zài)不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长(zhǎng)和(hé)政策支(zhī)持方向作为调整配置主要(yào)方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经(jīng)济活(huó)动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块(kuài)，以及受(shòu)益于产业周期(qī)见底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确(què)定(dìng)性和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也(yě)在(zài)一季报中提到了对当(dāng)下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数据真空(kōng)期(qī)的度过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价(jià)资产(chǎn)估值(zhí)修复。从(cóng)确定性(xìng)和未来发展方向我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊角度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供需格局和票(piào)价(jià)弹(dàn)性带来的潜在(zài)超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长期投资(zī)提(tí)供一定安全边际。年(nián)内经济修复是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的(de)态(tài)度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其(qí)关注(zhù)度有望随着节日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市(shì)场来(lái)看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能(néng)激(jī)活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受(shòu)益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估值性价比(bǐ)更高。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国(guó)产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较(jiào)于去年(nián)也是(shì)大幅改善。而(ér)人工智能等技术的(de)突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的(de)成长(zhǎng)空间。

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