金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元(yuán)；对(duì)实体经(jīng)济发放(fàng)的(de)外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿(yì)元(yuán)，非银行(xíng)业金融(róng)机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(b使我不得开心颜上一句是什么ǐ)回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷回(huí)落(luò)可能是因为一季度透支了(le)部(bù)分银(yín)行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月(yuè)地产销售也边(biān)际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资(zī)持续(xù)好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消(xiāo)费(fèi)在二季度(dù)同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存款的流出而非企业活期(qī)存(cún)款大幅改善，和地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)的(de)再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的(de)问题，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节性波(bō)动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发(fā)行(xíng)新的理财产品(pǐn)承接。因此居(jū)民存款在季(jì)末季(jì)初(chū)常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点(d使我不得开心颜上一句是什么iǎn)，或许反映了企业经营活跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在(zài)本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民(mín)加速偿还房贷等(d使我不得开心颜上一句是什么ěng)结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题(tí)，申万(wàn)宏源分析认为(wèi)4月居民存款减少更可能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷(dài)结构问题(tí)，招商宏(hóng)观表示(shì)在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡献了(le)新增信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不(bù)足(zú)的情况(kuàng)。如果(guǒ)没(méi)有(yǒu)进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会持续维持(chí)在(zài)低位。

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