财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波久违(wéi)的(de)反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日后(hòu)价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和(hé)盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原(yuán)因之一是上海车展(zhǎn)有望(wàng)带(dài)动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将(jiāng)让消(xiāo)费者(zhě)感(gǎn)受到(dào)汽车(chē)消(xiāo)费的(de)火热，提升(shēng)消费信(xìn)心，也提(tí)振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心(xīn)态有(yǒu)望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内动(dòng)力(lì)电(diàn)池厂(chǎng)商清(qīng)库存工作或到5月(yuè)完结，届时(shí)电池厂商库存水平(píng)有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上(shàng)游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近(jìn)日调查的情(qíng)况看，一(yī)些电池龙头企业5月(yuè)份的(de)排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由(yóu)于(yú)前期基数较低(dī)，环比(bǐ)增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢复(fù)生产(chǎn)，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目(mù)前(qián)仍难(nán)以判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况，另一(yī)方面还(hái)需要看终(zhōng)端(duān)需(xū)求是否(fǒu)真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内部人士此前对(duì)财联社记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度开始便启动大规模去库存举措(cuò)，这(zhè)一举措在一(yī)季度实际上已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到，目(mù)前(qián)库存已恢(huī)复至健康水平(píng)，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内(nèi)人士直言(yán)，相关(guān)库存基本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业的(de)风(fēng)向标，宁德时代一季(jì)度(dù)报告显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿(yì)元(yuán)下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库(kù)存(cún)已经退回(huí)到2022年第(dì)一(yī)季度(dù)的水(shuǐ)平。材(cái)料价格和库(kù)存水平，两项(xiàng)关键的指标也(yě)构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格(gé)企稳(wěn)以及(jí)库(kù)存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未来(lái)锂(lǐ)盐价格(gé)走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间跌去(qù)超(chāo)过(guò)2/3，也引(yǐn)起了(le)市(shì)场热(rè)议。就在26日(rì)召开的中国汽车动力(lì)电(diàn)池(chí)产业创(chuàng)新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然(rán)存(cún)在(zài)一些(xiē)问(wèn)题，包括(kuò)电池产业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料(liào)短期大幅下(xià)降也不是(shì)正常的现象，”他直(zhí)言。在他(tā)看(kàn)来，原材料适当涨价(jià)是(shì)正常现象，行业要(yào)以之(zhī)前(qián)大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证价值链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社(shè)不完(wán)全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和分析师(shī)近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)反弹(dàn)为信号，一系列的数(shù)据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下(xià)游车市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅速(sù)从而在需求(qiú)表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下(xià)跌(diē)，中游电池厂商集体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段。从(cóng)上游材(cái)料价格变(biàn)化(huà)来看，近期碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂(lǐ)电(diàn)产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格(gé)也(yě)出现企(qǐ)稳甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐点(diǎn)的另一关(guān)键指标，中游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解(jiě)，目前(qián)中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水位回(huí)退，此(cǐ)前部分电(diàn)池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现上(shàng)看(kàn)，年初的(de)市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽(qì)车(chē)销量数据来(lái)看，其月销量逐(zhú)步攀升并且(qiě)回暖速(sù)度超过往年。随着二三(sān)季度到来(lái)，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产(chǎn)业中上游的订单(dān)需求。加上5月份(fèn)临(lín)近，企(qǐ)业重新(xīn)开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的(de)空(kōng)间(jiān)，但幅度(dù)不可(kě)能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士表示，因为经历本(běn)轮(lún)碳酸锂价(jià)格的(de)暴(bào)涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期回调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价格(gé)谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股(gǔ)份、华(huá)友(yǒu)钴业等企(qǐ)业持续推(tuī)进电池回收布局，来自终端材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国(guó)内回收(shōu)的废(fèi)旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已(yǐ)完(wán)善(shàn)在锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经(jīng)历过(guò)复(fù)杂的产业调整过程之后，整个锂电产业(yè)的(de)运作(zuò)模(mó)式正从“大开大合”的波浪(làng)式(shì)变得更为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游(yóu)车企，产业链各个环节的价(jià)格以及供需变化也将(jiāng)变得(dé)更加(jiā)平衡(héng)且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游(yóu)库存水平依(yī)旧处于高位(wèi)，虽然需求(qiú)端(duān)稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电(d为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机iàn)池材料的价格(gé)下跌(diē)过快，但这并不为(wèi)业内(nèi)人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于(yú)2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削(xuē)减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情策动(dòng)，上游锂矿企(qǐ)业(yè)不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部(bù)分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经(jīng)出现(xiàn)主动减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度(dù)营业(yè)收(shōu)入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降86％，第二(èr)日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企(qǐ)业(yè)则(zé)命(mìng)运分化，为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机rong>大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在(zài)价格下降周期中获(huò)得更多市场份额(é)，行业将变(biàn)得(dé)更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的事。而同环节(jié)的大量中(zhōng)小企业，尤其(qí)是最(zuì)近两年追高入局的新公(gōng)司，则面临停产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮价(jià)格下降长(zhǎng)期利(lì)好(hǎo)中国(guó)最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)。它们(men)去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他们更(gèng)能承受价格下跌和(hé)可能的未来亏(kuī)损。这两家公司(sī)也有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)等公司入股的海外(wài)锂(lǐ)矿资(zī)源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味(wèi)着，这(zhè)两家公司(sī)能以低(dī)于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿国际交易(yì)中，即(jí)使拥有海(hǎi)外矿产(chǎn)的(de)分销权或开采(cǎi)权，交易(yì)价(jià)格也需要通过长协确定(dìng)，按市价定期(qī)调整。但能获(huò)得上(shàng)游更(gèng)低成(chéng)本的资源，让(ràng)这(zhè)两家(jiā)大企业更能(néng)容忍(rěn)低价，并(bìng)能在(zài)上(shàng)游因降价减(jiǎn)产时(shí)保持产能(néng)供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利(lì)，上游承(chéng)压的(de)简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下(xià)游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代(dài)今年2月提出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另(lìng)一层影响是(shì)，宁德(dé)时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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