金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一(yī)步(bù)做好境外机(jī)构投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境内外(wài)投资者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方(fāng)签(qiān)署经中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议(yì)、签署协议(yì)类(lèi)型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议(yì)，待(dài)其正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶段(duàn)可在(zài)银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平(píng)台(tái)、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的(de)境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为(wèi)中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在境内电子交易(yì)平台达成(chéng)，交易(yì)一经达(dá)成即(jí)视为交(jiāo)易已确(què)认。境外(wài)投资者可通过km是公里吗，1km等于多少公里中国人(rén)民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电(diàn)子交易平台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机(jī)构包(bāo)括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要(yào)申请获得场外结(jié)算公司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员代理清算(suàn)，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签订(dìng)客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行(xíng)风控(kòng)检查(chá)，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或(huò)其综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合(hé)约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一种法(fǎ)律安(ān)排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成的交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结算公司的(de)集中清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三个独(dú)立的(de)新合约，分别为境外(wài)参(cān)与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参(cān)与者之(zhī)间的(de)合约。境外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再(zài)存在合同关(guān)系(xì)。对(duì)于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨境资金流动如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在境内银(yín)行(xíng)开立人民币基(jī)本存(cún)款账户(hù)和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要(yào)在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和(hé)费(fèi)用以及符合中国人民(mín)银行规定的(de)其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为km是公里吗，1km等于多少公里“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一(yī)部(bù)分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池独(dú)立于(yú)每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和(hé)追(zhuī)缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失分(fēn)摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的(de)资金存(cún)放在(zài)以场外结(jié)算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结(jié)算公司向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要(yào)求(qiú)。场外结(jié)算(suàn)公司与上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)每日基(jī)于双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)要(yào)求，并(bìng)通过境(jìng)内(nèi)外存(cún)管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外(wài)币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当(dāng)及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池存(cún)管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨(kuà)境人民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收支信息报(bào)km是公里吗，1km等于多少公里送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内(nèi)投资(zī)者等相关(guān)主体应当按照规定履行国(guó)际(jì)收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务(wù)由上海清(qīng)算所集中进行国际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清(qīng)算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场每(měi)日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投(tóu)资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧(yà)差后的名义本(běn)金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的(de)人民币(bì)购售业务(wù)相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的(de)相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中国人民(mín)银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关(guān)于加强境外(wài)金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)完(wán)善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务(wù)境外参加行和(hé)境外(wài)清算行进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业务(wù)管理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机(jī)构的(de)资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇(huì)参与交易的，其交(jiāo)易到期或(huò)不再(zài)继续参与的，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外(wài)汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生的(de)头寸可到(dào)境内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外(wài)投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人(rén)民币资金，可继续投资(zī)，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资(zī)者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基(jī)础设施应(yīng)当向中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的交易报告库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的(de)交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的(de)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)和相关监管部(bù)门(mén)可以(yǐ)根(gēn)据(jù)需要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资(zī)活动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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