昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘(pán)商品期(qī)货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美(měi)联(lián)储利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了(le)大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增加。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了(le)他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市的(de)第一个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数(shù)根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(f喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹ēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有四点(diǎn)：一(yī)是(shì)短期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场(chǎng)不会出(chū)现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价(jià)的(de)决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看，喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供(gōng)大(dà)于(yú)求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量处于(yú)逐步增(zēng)加的(de)阶段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到(dào)理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多(duō)集中(zhōng)在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进(jìn)一步(bù)加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计(jì)很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未来(lái)整体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期(qī)下降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量(liàng)预计(jì)在(zài)150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出(chū)口前(qián)景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一(yī)步(bù)好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入(rù)增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地(dì)存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历(lì)史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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