5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千(qiān)亿私募(mù)景(jǐng)林资(zī)产递交了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第(dì)一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内(nèi)管理超千(qiān)亿(yì)元人(rén)民币的对冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构(gòu)之(zhī)一(yī)，景林的动向受(shòu)到了(le)市场广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提(tí)升至(zhì)17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，景(jǐng)林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三个季度增持拼多(duō)多。2022年(nián)二季度(dù)增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多也不(bù)负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四(sì)季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在(zài)今(jīn)年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际(jì)进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产在(zài)美股的(de)操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成为景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)的第二大重仓股(gǔ)。与此同时(shí)，景林(lín)资产(chǎn)一(yī)季度还(hái)建仓了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救只教育个(gè)股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用(yòng)户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合能力(lì)等。双减政策推行之后(hòu)，目前行(xíng)业政策环境(jìng)趋(qū)于稳定，但(dàn)过(guò)程中很(hěn)多公司(sī)退出离开，使得行业(yè)竞争(zhēng)格(gé)局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司(sī)本身(shēn)来说，凭(píng)借(jiè)多年积累(lèi)的(de)口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品牌的(de)护城河依然很(hěn)深(shēn)。个(gè)别头部(bù)企业在K9学科之外的(de)教育领域业务(wù)基础扎实，原有的留学等业(yè)务(wù)恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质(zhì)教育、直(zhí)播(bō)电商(shāng)业务等(děng)新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的(de)估值下有足够(gòu)的安全边际。在(zài)过去(qù)几(jǐ)个季(jì)度的(de)财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于(yú)教(jiào)育领域也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券交易委员会(huì)公开资料显示，截至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近156万股好未来(lái)，相(xiāng)比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块成(chéng)为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支线也(yě)由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客观数(shù)据信(xìn)息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日(rì)鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救和5月12日(rì)成交额连续两日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往年(nián)相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款继(jì)续保持同比多(duō)增，4月(yuè)同比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带(dài)动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票(piào)据利率(lǜ)先下(xià)后上，并不(bù)意(yì)味着贷(dài)款好转了，主要(yào)因为(wèi)今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行收票额度控(kòng)制很(hěn)严。4月前两旬已经(jīng)收了(le)很(hěn)多票，后面(miàn)改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已经快(kuài)要(yào)接近零利(lì)率(lǜ)了(le)，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月(yuè)信(xìn)贷斜率过(guò)于陡峭化产生的(de)后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要想(xiǎng)好起(qǐ)来(lái)，必然要让(ràng)大(dà)家看到(dào)宽(kuān)信用(yòng)的信号出现，而这(zhè)可能还(hái)需(xū)要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工(gōng)智能和(hé)中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然(rán)累计不小的涨幅。中特估(gū)这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待(dài)进场(chǎng)，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未有增量资(zī)金进场的情况之下，再想继续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基(jī)金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制(zhì)应要有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审(shěn)美。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本就(jiù)是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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