当(dāng)前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务(wù)上限僵局正(zhèng)朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日，美(měi)国(guó)众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就(jiù)债(zhài)务上(shàng)限问题与总统拜登举(jǔ)行会(huì)议(yì)后表示，这次(cì)会(huì)见并未就(jiù)解决债(zhài)务上限问题达成任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和国会其他几位党团领(lǐng)袖将于(yú)12日再次与总统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党人(rén)麦卡锡(xī)进行谈(tán)判，试图打(dǎ)破两党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上(shàng)限问(wèn)题长达三个月(yuè)的僵局，避免在(zài)5月底之(zhī)前发(fā)生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国参(cān)议院多数(shù)党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)查(chá)克(kè)·舒默(mò)、参(cān)议(yì)院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的此次谈(tán)判达成协(xié)议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾(zāi)难性违约(yuē)迫在眉(méi)睫之际，他不(bù)会(huì)在(zài)债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过(guò)债务上限。美国财政部次日启动非常规(guī)举措(cuò)维(wéi)持(chí)政府运(yùn)营，避(bì)免出现(xiàn)债(zhài)务违约。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措施(shī)只能帮助财政部暂(zàn)时(shí)性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了(le)债(zhài)务违约可能期限的(de)警告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂停(tíng)上限(xiàn)，到(dào)6月(yuè)初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府的所有义务(wù)，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党的(de)债务上限问题相关议案在(zài)众议院以(yǐ)微弱优势得到(dào)通过。议(yì)案(àn)提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上(shàng)限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减(jiǎn)开支的(de)条件，共和党预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后(hòu)很快(kuài)表示，这一将削减(jiǎn)支出和提(tí)高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机(jī)会成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行业(yè)危机，美国监(jiān)管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已知(zhī)问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝(dùn)，未能及时排(pái)查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员(yuán)也没有意(yì)识到银行过快(kuài)扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监(jiān)管机构(gòu)已发(fā)现的缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机构(gòu)也(yě)没(méi)有(yǒu)采取足够措(cuò)施去尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴(bào)中，加州是(shì)名副其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于加(jiā)州(zhōu)旧(jiù)金山。此外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价(jià)暴跌的(de)西太(tài)平洋合(hé)众银行也位于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储备银行承担主要监督(dū)责任(rèn)，后者(zhě)未来可能(néng)会投入更(gèng)多(duō)人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加州(zhōu)监管机构未(wèi)来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模很(hěn)高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入(rù)保险的存款(kuǎn)规(guī)模较高是(shì)促成银行挤兑的(de)关键因(yīn)素之一。然而，报24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电告指出，在(zài)过去，监管机构并(bìng)未认定大量无保险存款一定意(yì)味着风险增(zēng)加(jiā)，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往(wǎng)往是由企业客户(hù)持有的，这些客户往往很(hěn)少(shǎo)更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风险也(yě)可能加剧和(hé)加速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟(chí)美国战略石(shí)油(yóu)储备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界(jiè)上(shàng)最大的(de)石油储备(bèi)，能源部仍然(rán)致(zhì)力于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来(lái)最大(dà)价值并保护(hù)美国经济和(hé)安全利益的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进(24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电jìn)行必要的维护(hù)——这些也(yě)是对该储(chǔ)备(bèi)进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油(yóu)厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通(tōng)过政府拨款法案取消了(le)国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销(xiāo)售，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入石油回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但今年以(yǐ)来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化(huà)明(míng)显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆(nì)转”，在(zài)节(jié)后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂期(qī)货价(jià)格随即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓上(shàng)行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势(shì)有明(míng)显(xiǎn)分化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现(xiàn)上来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)明显强于(yú)菜油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中(zhōng)，市(shì)场(chǎng)风格不断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油(yóu)切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近月，反映了(le)市场交易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预(yù)期(qī)乐观，确认了油脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认为节后油脂(zhī)将(jiāng)迎(yíng)来(lái)补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要(yào)求增加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期(qī)大(dà)豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜油整体受到(dào)需求(qiú)难以消(xiāo)化(huà)供给的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材(cái)出(chū)现(xiàn)后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及国内持(chí)续(xù)去库的加持下，表现(xiàn)最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽(lì)红表示，此次油(yóu)脂反弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出(chū)现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要(yào)源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公(gōng)布的(de)数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能(néng)大幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比显著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价(jià)格优(yōu)势(shì)相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路(lù)透预估4月马(mǎ)棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨(dūn)，已经是历史极低库(kù)存(cún)水平，库(kù)存(cún)环比(bǐ)减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要(yào)在(zài)于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致(zhì)当月产(chǎn)量环比(bǐ)降幅较(jiào)往(wǎng)年更大(dà)。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在(zài)业内(nèi)人士看来，三个品种表(biǎo)现(xiàn)强弱(ruò)与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观(guān)企稳(wěn)及情绪(xù)修复(fù)也是(shì)此轮(lún)油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是(shì)美国经济(jì)衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周(zhōu)五晚间公布的美(měi)国(guó)非农就业等数据全面超(chāo)预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促国(guó)会提高联(lián)邦(bāng)债务上限。这(zhè)些(xiē)消息，从边(biān)际上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债(zhài)务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期(qī)、美(měi)国(guó)银行业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖(mài)压(yā)有所减轻(qīng)但(dàn)仍(réng)将持(chí)续、美(měi)豆新(xīn)作目前播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处于季节(jié)性增(zēng)产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持(chí)续性

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，当前，因宏观和(hé)基本(běn)面(miàn)的压制依然存(cún)在(zài)，受访(fǎng)人(rén)士对(duì)油脂此轮反弹(dàn)的(de)持续(xù)性并(bìng)不乐观。

　　“从基(jī)本面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下(xià)，我们预期油脂(zhī)很难具(jù)备持续的上行(xíng)基础，此(cǐ)轮超跌反弹或(huò)难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油(yóu)脂需求好于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从(cóng)时间节点上来看(kàn)，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库周(zhōu)期已是事实，这也将(jiāng)抑(yì)制油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性增产季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向(xiàng)回升。但当前(qián)马棕库(kù)存很(hěn)低，马棕供(gōng)需转为(wèi)充裕预计还需要几(jǐ)个月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库存带(dài)来的并(bìng)不算(suàn)好的(de)出口前景下，后续产地库存累(lèi)库(kù)倾向较强。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有(yǒu)开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正(zhèng)常季节(jié)性的(de)产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕(zōng)5月全(quán)月的产(chǎn)量环(huán)比增幅可能还会更高，这预(yù)计将为马来西亚(yà)带来显著(zhù)的(de)累库(kù)压力，不利于产地(dì)报价及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)价的(de)持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内未(w24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电èi)来两个月油(yóu)脂市场(chǎng)累库(kù)为主，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影响大(dà)豆供给的节奏但(dàn)不会消(xiāo)化(huà)供应(yīng)压(yā)力，根据船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂直接进口(kǒu)月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜油(yóu)库存从年初(chū)以来早(zǎo)就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比(bǐ)增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日(rì)，国内豆(dòu)油(yóu)商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑(huá)，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾(qīng)向也较为明显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示，目前唯一(yī)呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进(jìn)口不太(tài)足的棕(zōng)榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈油有(yǒu)望在(zài)开斋(zhāi)节后开启累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国内油脂油料多数(shù)进(jìn)口为主，成(chéng)本端原料的供(gōng)需及(jí)价格的变化对油脂行情的影响要更(gèng)大一(yī)些(xiē)。后(hòu)期(qī)，市(shì)场需关注巴西(xī)大豆(dòu)贴水是否进一(yī)步反(fǎn)弹，美(měi)豆(dòu)新(xīn)作面积预(yù)期(qī)，国际棕(zōng)榈油产地累(lèi)库情(qíng)况(kuàng)及国际菜(cài)油葵油(yóu)价格变化。

　　此外(wài)，值得(dé)关(guān)注的是(shì)，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全(quán)球经济预期(qī)、美高利息对(duì)大宗(zōng)商品(pǐn)需求传导等影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未(wèi)释(shì)放完(wán)全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景下(xià)，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上(shàng)判(pàn)断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性(xìng)和(hé)高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次反弹(dàn)乏力(lì)都是空单入场机会，合约上建议(yì)选择远月合(hé)约，品(pǐn)种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布(bù)后可择(zé)机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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