财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事(shì)件(jiàn)有(yǒu)关的一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发(fā)布公告(gào)称，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做市商组(zǔ)成的委员会一(yī)致(zhì)投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在(zài)投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一(yī)致(zhì)裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保(bǎo)条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债(zhài)权人(rén)。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会(huì)没(méi)有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构(gòu)成借(jiè)款资金做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构F寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思INMA将近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券(quàn)持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在(zài)市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可(kě)以向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于参考(kǎo)资(zī)产的面值(zhí)减(jiǎn)去(qù)违(wéi)约(yuē)后的(de)市场价值(zhí)。各个区域(yù)的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会，负责决(jué)定在(zài)这(zhè)个地(dì)区是否(fǒu)发生了(le)信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接手瑞信的最新评(píng)估(gū)。在(zài)本周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼(sòng)和(寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思hé)罚款支(zhī)出。不过这部分的(de)损失将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的(de)价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今年(nián)2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并(bìng)交易完成(chéng)后(hòu)加入(rù)瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思将(jiāng)独(dú)立运营。

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