“非农(nóng)之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价(jià)显示，投(tóu)资(zī)者(zhě)预期的美(měi)联储(chǔ)7月加息(xī)几率增加，预(yù)计(jì)未(wèi)来两(liǎng)次(cì)会议期间(jiān)将加息25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集(jí)体收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布油均三(sān)周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹的打(dǎ)击下(xià)持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而(ér)言，美国劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)存在(zài)韧(rèn)性(xìng)。可以看到(dào)，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人(rén)，好(hǎo)于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业(yè)主要(yào)集中在教育(yù)与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就(jiù)业人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑(zhù)业(yè)表(biǎo)现(xiàn)亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产市场(chǎng)的反(fǎn)弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连续三个月(yuè)就(jiù)业人数减少，与制造业目前持续(xù)收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非(fēi)农就业报(bào)告也显示出就(jiù)业市场边际降温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人(rén)数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率预(yù)计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以(yǐ)来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引(yǐn)发(fā)市(shì)场和官(guān)方的(de)明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需(xū)求降温(wēn)，已(yǐ)经有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压力(lì)开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还(hái)需要(yào)关(guān)注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就业(yè)市场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑(chēng)在通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力(lì)较大时继续加息。美联储利率会议(yì)落(luò)地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近(jìn)偏强运行，随着美(měi)国政(zhèng)府债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人(rén)士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以(yǐ)提(tí)振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报(bào)道称，欧佩克+不(bù)太可(kě)能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大(dà)和(hé)巴西等国家还在蚕(cán)食该(gāi)集团的市(shì)场份(fèn)额，这(zhè)也(yě)让分析(xī)师们(men)左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶化，欧佩克+成员国(guó)在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动(dòng)都(dōu)未(wèi)能止(zhǐ)住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源大(dà)臣(chén)威胁要进一(yī)步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特(tè)能源大(dà)臣唱(chàng)了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可(kě)能会在年底(dǐ)前自行回(huí)升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在欧(ōu)佩克+会议(yì)期(qī)间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似(shì)乎支持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为(wèi)，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的(de)联合(hé)新闻发(fā)布会上(shàng)表示，在俄(é)乌冲突(tū)进行(xíng)期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而(ér)是(shì)因(yīn)为(wèi)目前(qián)很难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克(kè)兰在成(chéng)为北约成员(yuán)国之(zhī)前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获(huò)得安(ān)全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引俄(é)新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报道称，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非向基(jī)辅提供加(jiā)入北约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了(le)加入北约的准备(bèi)，基(jī)辅(fǔ)正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等(děng)北约(yuē)国(guó)家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间表示，德(dé)国不认为北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内(nèi)的其他一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员(yuán)国，而只是希望为乌克(kè)兰(lán)提供(gōng)安全保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务(wù)上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通(tōng)过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的(de)债务上(shàng)限，避免了可(kě)能出现的(de)美国有史(shǐ)以来首次违(wéi)约，使得(dé)市场避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在美联储本月会议(yì)或暂停加息(xī)的预期推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落至一周低(dī)点，对(duì)风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据(jù)改善(shàn)了市场情绪(xù)，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关(guān)口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比较热(rè)闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支撑不力，逐(zhú)步归于平(píng)静。从(cóng)整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社商品行情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易(yì)被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息提振有小幅(fú)上行(xíng)，但市场(chǎng)供多需少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市场传言(yán)称国(guó)储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应声上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续(xù)多(duō)日(rì)。直(zhí)至5月月中，收储传(chuán)闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围再次提升(shēng)，沪胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国(guó)产全(quán)乳现(xiàn)货(huò)胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未(wèi)得(dé)到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为核心展开的(de)新(xīn)一季交割品(pǐn)博弈(yì)仍然激烈(liè)。中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌(diē)，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称(chēng)为四大工业(yè)原料(liào)，是关系国(guó)计民(mín)生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑(lǜ)到一(yī)个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应(yīng)求的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲多变的(de)国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传(chuán)闻的(de)收(shōu)储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来说非常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交割(gē)品的话，性质就(jiù)不同(tóng)了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最(zuì感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解)大产量(liàng)不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其(qí)实(shí)占(zhàn)到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一(yī)个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根(gēn)据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会(huì)更(gèng)上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的(de)改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游(yóu)需求并未(wèi)有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性的(de)增(zēng)产期，中国(guó)云南天然橡胶产区(qū)加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬(xún)全面开割，海南产区已经全面(miàn)开割(gē)，海外越(yuè)南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开割，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于(yú)目前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原(yuán)料价格相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂加(jiā)工积极性也(yě)不高。

　　大地(dì)期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)端(duān)将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍(réng)有(yǒu)较(jiào)多降雨(yǔ)，干(gàn)旱(hàn)情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开(kāi)割，原料(liào)数量逐(zhú)步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降雨数据(jù)来看，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处(chù)于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但(dàn)由于季(jì)节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然(rán)能(néng)够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行(xíng)情上涨的(de)主要因素(sù)。

　　从需求端(duān)来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率形(xíng)成一(yī)定支撑(chēng)，加上轮胎用原(yuán)料价(jià)格处(chù)于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工(gōng)积极性尚(shàng)可(kě)。而内(nèi)销市场(chǎng)需求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库(kù)存为(wèi)主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存(cún)，企(qǐ)业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别(bié)企业因(yīn)内(nèi)销(xiāo)出货压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存(cún)适(shì)度降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡(hú)华钎(qiān)认为，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处(chù)于供(gōng)需两弱的格局中(zhōng)，尤其是(shì)下游需求分(fēn)歧较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的(de)市场主体(tǐ)预期(qī)不同，但是整体来说此前(qián)市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年以来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同比数据还是(shì)不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需求(qiú)并不差。但(dàn)是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退(tuì)出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价(jià)格(gé)战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另(lìng)一(yī)方(fāng)面美联储加息进程感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解，以及美国银行(xíng)危(wēi)机和美债上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场(chǎng)不宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有明确方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市(shì)胶价(jià)走势(shì)的主要因素(sù)，随(suí)着各产(chǎn)区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢(huī)复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给端(duān)没(méi)有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需受海外(wài)经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)和汽车(chē)半(bàn)导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也(yě)导致海外货源(yuán)涌入(rù)国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经(jīng)出现一波(bō)反弹(dàn)行(xíng)情(qíng)，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交(jiāo)易(yì)现实(shí)，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶(jiāo)价基本(běn)面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去(qù)库和资金再次做多(duō)的意愿。后续还需(xū)继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气(qì)出(chū)现(xiàn)异常状况，或(huò)将带来新(xīn)的阶段(duàn)性行(xíng)情。（有删减）

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