本轮(lún)新股中，有不少风(fēng)口(kǒu)的企业，但基本面都非常(cháng)垃(lā)圾，虽(suī)然表面看看(kàn)似(shì)乎都有亮点(diǎn)，但仔细看看就发(fā)现(xiàn)大都(dōu)是垃(lā)圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合(hé)集成(chéng)主要(yào)从事半导体晶(jīng)圆生(shēng)产代工服务，为客户提(tí)供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成长(zhǎng)为中国大陆收入(rù)第(dì)三大、12英寸晶圆代工产能第三(sān)大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集成电路(lù)产业发(fā)展规划及(jí)“芯屏器合”的产业发(fā)展战(zhàn)略，拟引进国际知名企业合作设立晶(jīng)圆(yuán)代工(gōng)厂，此后，晶合集成(chéng)正式(shì)筹划建设。成立(lì)至今，晶合集(jí)成(chéng)已成为国内(nèi)面板显示驱动(dòng)芯片(piàn)龙头(tóu)。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫情后业(yè)绩爆发，利润(rùn)此前一直大幅亏损，22年(nián)依靠收入和(hé)产品价格上涨利润来到了31.6亿，但23年(nián)开始下游(yóu)面板行业(yè)需求大幅下滑，公司选择了业绩最(zuì)好的时(shí)候(hòu)上市(shì)，此后走下坡路是必(bì)然的，23Q1公司(sī)首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重回(huí)亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三(sān)博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以(yǐ)神经(jīng)学(xué)科为龙头(tóu)，强专(zhuān)科、小综合(hé)的发展(zhǎn)模式，形(xíng)成(chéng)覆(fù)盖全国核(hé)心区域的(de)医疗(liáo)服务网。服(fú)务病种涵(hán)盖(gài)神(shén)经学(xué)科各类脑肿瘤、脑血(xuè)管、功能神(shén)经外科、脊(jí)髓(suǐ)脊柱(zhù)、小儿颅脑等疾病(bìng)，也包括妇科、儿科、内科、外(wài)科(kē)、疼痛、全科等疾病(bìng)。

　　专科医(yī)院，业绩一般般(bān)，民营医院里毛(máo)利(lì)率(lǜ)算比较低的那(nà)一档(dàng)，未来主要看扩(kuò)张，也要小心政策(cè)的影(yǐng)响(xiǎng)，个人感觉比如几(jǐ)个国企医院（不论是收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一(yī)家拥有高精密狭缝式(shì)涂布(bù)模头产(chǎn)品(pǐn)的设计、研发和生(shēng)产及涂布技术(shù)产业化整(zhěng)体解决方案能力的高(gāo)新技(jì)术企业。高精(jīng)密(mì)狭缝(fèng)式涂布模头为(wèi)锂电池(chí)生产(chǎn)涂布机的(de)核心部件，涂布(bù)是继(jì)制备(bèi)正负极浆料完成后的下(xià)一道工序，是锂电池生产(chǎn)前段(duàn)工序的核心环节，目的是将正负极浆(jiāng)料(liào)均匀地涂覆在(zài)铝铜箔(bó)上。目前，曼恩斯特产品(pǐn)广泛(fàn)应用(yòng)于(yú)锂离子电(diàn)池(chí)涂(tú)布、半(bàn)导体(tǐ)先进封装涂布、钙钛矿(kuàng)太阳能电池涂布、氢燃料(liào)电池电极涂布、液晶显示中的薄膜(mó)晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂电池产业链公司(sī)，业(yè)绩在21年(nián)爆发，22年业绩更(gèng)进一步，但行业基本见顶，下游需求(qiú)大幅放缓，上(shàng)游锂矿价格大幅(fú)下滑，且(qiě)公司只是生(shēng)产(chǎn)过程中很小的一块市场(chǎng)，天花板非常低，公司(sī)未(wèi)来业绩(jì)压(yā)力巨大。

　　四(sì)、中(zhōng)芯集成(chéng)（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年3月(yuè)，总部位(wèi)于浙(zhè)江绍兴，是一家专注于功率、传感(gǎn)和传输应用(yòng)领(lǐng)域，提供模拟芯(xīn)片及模块封装的代工(gōng)服务的制(zhì)造商。中芯集成(chéng)以晶(jīng)圆代工为起(qǐ)点，向下延伸到模组(zǔ)封(fēng)装，为国内外客户提供一站式代工(gōng)解决方案(àn)，为功率、传感和(hé)传输等领域的半导体(tǐ)产品公司提(tí)供完整生(shēng)产制(zhì)造(zào)平台，支持客户研发以及大规模量产(chǎn)。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工企业，中芯国(guó)际关(guān)联企(qǐ)业，处于(yú)规模扩张(zhāng)阶段，但由(yóu)于规模扩大太快，折旧研发(fā)投入初期非常高，因此(cǐ)利润大幅(fú)亏损，好不(bù)容(róng)易快熬(áo)出头了（资(zī)本支(zhī)出高峰在22年(nián)结束），公司(sī)也预期(qī)23年底(dǐ)会转为盈利(lì)，但下游需求在23年(nián)大幅放缓，公司面(miàn)对的压力显然是要比那些已经规模化(huà)完成有利润的公司大得多，且公司(sī)过于依赖中芯(xīn)国(guó)际，未来还有(yǒu)可能(néng)面临同业竞争而收(shōu)回许可的风险(xiǎn)。IPO募资高达219亿，非常(cháng)大的IPO了(le)，不太乐观未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要从事分散染(rǎn)料及其滤饼的(de)研发(fā)、生产及(jí)销售，产品以中高端(duān)分散染料为主，主要用于涤(dí)纶及其混纺织(zhī)物的染(rǎn)色和印(yìn)花，经分散染料印染加工的化纤纺织品，色(sè)泽艳(yàn)丽，耐洗(xǐ)牢度优良，用途(tú)广泛。其中部(bù)分终端应用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库(kù)、迪卡侬(nóng)等。

　　传统(tǒng)染料公司，毫无亮点，业绩在19年后一路下滑，22年利润只有(yǒu)19年的一半都(dōu)不到，下游服装行业(yè)景(jǐng)气(qì)度也一般，不关注了(le)。

　　六(liù)、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽车成立于(yú)2003年(nián)，自设立以(yǐ)来，公司主(zhǔ)营(yíng)业务一直聚焦于汽车行业(yè)营销与后市场服(fú)务领域，为客(kè)户提供相关软件(jiàn)产品(pǐn)及服务(wù)。2010年被(bèi)用友网络收(shōu)购后，公司继续(xù)独立经(jīng)营上述业务(wù)。用友汽车主要面向汽车行业的整车厂、经销(xiāo)商、服务站等客户，提供营销与后市场(chǎng)服务领(lǐng)域(yù)的数智化解决方案、云服务(wù)、软件及专(zhuān)业服务。

　　用友集团旗(qí)下(xià)子公司(sī)分拆上(shàng)市，汽车软件服(fú)务，汽(qì)车数字(zì)化是趋势，且随着人均保有(yǒu)量的增长，公(gōng)司行业前(qián)景不算很差，但(dàn)公司(sī)自身技术含量较低，产品(pǐn)以车企营销系(xì)统为(wèi)主(zhǔ)，基本没什么研发，都靠销售，且汽(qì)车行业有明显周期性。

　　七(qī)、经纬股(gǔ)份(fèn)（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的(de)经纬股份主要从事电力工程技术服务及地理信息技术服务。电力(lì)工程技术服务(wù)占主营业务收(shōu)入比(bǐ)重超过80％，是公司(sī)主要(yào)收入和利润来源。电力工程技术(shù)服务(wù)主要系为电网企(qǐ)业、工商(shāng)业(yè)企业电(diàn)力相关(guān)工程提供规划咨询、设计(jì)、工程建设等服(fú)务。

　　电网和地理信息设计(jì)咨(zī)询公司(sī)，主要是电力工程技术(shù)服务收入(rù)为主，比较(jiào)依赖内蒙和浙江地区的国(guó)家(jiā)电(diàn)网，本质上是工(gōng)程类企业，设备施工业务(wù)，所以应(yīng)收(shōu)款高(gāo)，坏账多，现金(jīn)流差(chà)，不关注了。

　　八(bā)、慧(huì)智(zhì)微（688512）

　　慧智微(wēi)是(shì)一家为智(zhì)能(néng)手机、物联(lián)网等领域提供射频前端的芯片(piàn)设计公司，主营业务为射频前端芯(xīn)片及模组的研发、设计和销售(shòu)。慧智微具备全(quán)套射频前端芯片设计能力和(hé)集成化模组研发能(néng)力(lì)，技术体(tǐ)系以功率放大器（PA）一寸多少厘米公分 一寸是几个手指的设计(jì)能力(lì)为核心，兼(jiān)具(jù)低(dī)噪声(shēng)放大器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件的设(shè)计能力(lì)，产品系列覆盖的通信频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等(děng)，可为客(kè)户(hù)提供无(wú)线通信射频前(qián)端发射(shè)模(mó)组、接收模组等(děng)。

　　射频前端芯(xīn)片模组公司，下游主要是消(xiāo)费电子，22年业(yè)绩大(dà)幅(fú)放缓(huǎn)，下游砍单存货大幅(fú)增长，亏损(sǔn)不断扩大，主要是大量(liàng)研发投入，但高研发下，公司毛利率(lǜ)极低，远(yuǎn)低(dī)于(yú)同行业公司，但即便这样，估(gū)值却一路上升到(dào)150亿，在IPO之前大(dà)量机构（近(jìn)40家）参股（未来解禁后(hòu)都会成为抛售的主力）。搞不懂(dǒng)这公司的价值在哪里，但现(xiàn)在风口(kǒu)，很可(kě)能被炒作(zuò)。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南(nán)湖是一家主要从事(shì)防(fáng)空预警雷达研(yán)发、生产、销(xiāo)售和服务一寸多少厘米公分 一寸是几个手指的国家级高新技术(shù)和(hé)专精特新“小(xiǎo)巨人(rén)”企业(yè)。公司产品主要包(bāo)括雷达及配套装备，重点供应国内军(jūn)方客(kè)户和军工集团。成(chéng)立至今，航天(tiān)南湖已成为我国防空(kōng)预(yù)警雷达主要生产(chǎn)单位(wèi)之一(yī)。

　　军工(gōng)雷达企业(yè)，21年后业(yè)绩(jì)大幅下(xià)滑，22年虽然收入增(zēng)长(zhǎng)较快，但利润远没(méi)有回到20年，且关联交易(yì)占比越来(lái)越高，对于这种客户不(bù)透(tòu)明度极(jí)高的军工企业，实(shí)在无法判断未来的(de)价(jià)值。

　　十、蜂(fēng)助(zhù)手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家互联网数字化虚拟商品综合(hé)服(fú)务提供(gōng)商，主(zhǔ)要为移动(dòng)互联网(wǎng)相关场景客户提供移动互联网(wǎng)数字化虚拟商品(pǐn)聚(jù)合运(yùn)营(yíng)、融合运营、分发(fā)运营等(děng)综(zōng)合运营(yíng)服(fú)务，为物联网相关(guān)场(chǎng)景提(tí)供物(wù)联网流量接入(rù)、硬(yìng)件方(fāng)案、场景应(yīng)用等(děng)综合解决方案及云终端解决方案，并根据客(kè)户需求(qiú)提供定制(zhì)化的运营支撑服务及技术服务。一家售卖移动流量、话费、爱优芒会员(yuán)卡(kǎ)等(děng)数字(zì)化虚拟商品的综合型中间商，其主要盈利模式(shì)是获得购销差价或服务佣金，占(zhàn)公司总收入超过(guò)9成(chéng)。

　　流量(liàng)中(zhōng)间商，互联网卖(mài)流量的公司，主要是(shì)卖视(shì)频(pín)会员和其他(tā)通用流(liú)量，业绩过去(qù)几年看起来(lái)不错，但公(gōng)司(sī)现(xiàn)金流越(yuè)来越差，且互(hù)联网(wǎng)流量已经见(jiàn)顶，大(dà)互联网(wǎng)公(gōng)司越来(lái)越不依赖(lài)买量来拓广业务，感觉(jué)上市就是业绩顶(dǐng)峰。

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