A股“股王”之争(zhēng)进入白热(rè)化阶段(duàn)，中国(guó)移动(dòng)股(gǔ)价周中创历史新(xīn)高，一(yī)度(dù)从独(dú)占(zhàn)A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环(huán)，引发市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势(shì)反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算则不过是一场(chǎng)计(jì)算上的(de)乌龙，但(dàn)若均(jūn)按照A股(gǔ)股(gǔ)价(jià)等数(shù)据计算，则(zé)其总市值(zhí)一度(dù)达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智能等一系(xì)列热(rè)点(diǎn)催化下，中国移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上(shàng)市以来最近一年(nián)股价累计(jì)最(zuì)大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍(bèi)，而(ér)茅台股价则(zé)几乎仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺(duó)可能揭(jiē)示(shì)着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁(qiān)启示录(lù)：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带来预(yù)备新股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值(zhí)榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多年来股王(wáng)变(biàn)迁的背后似乎也反应着国(guó)内经济趋势和产(chǎn)业价值的变化(huà)。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石(shí)油登陆(lù)A股时，市值(zhí)一度超(chāo)过8万(wàn)亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得(dé)益(yì)于当时基建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年工(gōng)商银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股(gǔ)王。再(zài)后(hòu)来，随着我国在(zài)2018年(nián)进(jìn)入消(xiāo)费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费(fèi)白马股大牛市，也(yě)成(chéng)就(jiù)了如今贵州茅台(tái)股王的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股大数(shù)据；资料来源：微(wēi)信公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但(dàn)在(zài)高端白酒(jiǔ)的高估(gū)值泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒行业的终端动(dòng)销几乎(hū)并未达(dá)到(dào)预期，整个(gè)白酒板块经(jīng)历回调，公司股价也现大幅(fú)下跌(diē)。近(jìn)日，中国移(yí)动(dòng)的突然崛(jué)起更是开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度(dù)超越(yuè)贵州茅台(tái)市值这一历史(shǐ)性(xìng)事(shì)件(jiàn)背后(hòu)，除了离不开(kāi)国家政策(cè)持续推(tuī)进的数字经济，与最(zuì)近(jìn)爆火的人工智能两大概(gài)念(niàn)加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个(gè)新概念的(de)强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前美(měi)股市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认(rèn)为，科技进步(bù)已成(chéng)提升(shēng)生产力的重要因(yīn)素，二级市场(chǎng)对科技(jì)企业的(de)态度能一定程度显示(shì)出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因(yīn)此，以(yǐ)中国移(yí)动为(wèi)代表的科(kē)技(jì)股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的(de)消费(fèi)股似乎也预(yù)示(shì)着市场中的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化(huà)深(shēn)度转型(xíng)的背景下，实(shí)力强劲并实现华丽转身(shēn)的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的主力军(jūn)。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，公司作为国企(qǐ)数字经济(jì)担当，积极布(bù)局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算力(lì)网络的进一步发展，将拉动(dòng)底层云计算(suàn)业务的(de)需求，公司(sī)具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在(zài)从(cóng)传统管道运营商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估(gū)值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于(yú)近五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值(zhí)+数(shù)字经济”成为率(lǜ)先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时(shí)，还有另一个故(gù)事引发市场热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后(hòu)往往下场都(dōu)不(bù)太好(hǎo)。本次中国移(yí)动直接(jiē)在市(shì)值(zhí)上超越茅台，结(jié)果是(shì)否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了(le)“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中(zhōng)字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依(yī)托船(chuán)舶业(yè)景气(qì)度(dù)提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后(hòu)极速(sù)缩(suō)水至30元附近，至今中国(guó)船舶股(gǔ)价维(wéi)持(chí)在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中(zhōng)文在线、全(quán)通教育等多家公(gōng)司股价均(jūn)超越茅(máo)台，但最(zuì)后的(de)结果不(bù)是业绩暴雷就(jiù)是(shì)股价毫(háo)无(wú)原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是(shì)，上述公司的(de)陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要是由于行业景气度变(biàn)化(huà)以及股市景气(qì)度无(wú)法维持。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经短暂领先者。对于(yú)一家(jiā)企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维持高位，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是认为(wèi)，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的(de)中国移(yí)动，为什么此前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为(wèi)两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖(mài)越贵，但(dàn)话费越交(jiāo)越(yuè)少。在市场化的作用(yòng)下，一(yī)瓶(píng)茅台(tái)已经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高价(jià)，而中国(guó)移动虽(suī)掌握(wò)着大把(bǎ)的通(tōng)信(xìn)类资源(yuán)，但作为(wèi)央企需(xū)要承担“提速降费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价(jià)。另一方面即是(shì)成本方面的问(wèn)题，中(zhōng)国(guó)移动本(běn)质作为通信(xìn)基础设施企业，需(xū)要持续不断(duàn)的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年(nián)资本(běn)开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下，茅台(tái)就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资(zī二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音)本(běn)开支，也(yě)不需要面临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可(kě)以看出，中国移(yí)动今(jīn)年一(yī)季度的(de)营收是茅台(tái)的8倍，但净(jìng)利润却差(chà)别不大，销(xiāo)售毛利率更是有(yǒu)着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不过(guò)，近期来看(kàn)，一系(xì)列信号(hào)表明中国(guó)移动可(kě)能正在迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高(gāo)峰二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音期的结束，中国移动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年是三年(nián)投(tóu)资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资(zī)本开支1832亿(yì)元同比下降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意味着届时全年(nián)资本开支(zhī)占(zhàn)收入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的(de)新低(dī)。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移(yí)动互联网进入(rù)下(xià)半场，行业重(zhòng)心已转向(xiàng)产(chǎn)业互联(lián)网(wǎng)和智能化，中(zhōn二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音g)国移动加速转型(xíng)下正在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇(yù)。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，中国(guó)移动(dòng)数字(zì)化(huà)转型收(shōu)入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀升(shēng)，去年(nián)公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营(yíng)业务收入增量贡献达(dá)到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动(dòng)力(lì)。此(cǐ)外，公司移动(dòng)云收入规模(mó)实现新跨越，去年移动云收(shōu)入达到(dào)503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界第一(yī)阵营(yíng)。

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