在股(gǔ)市高(gāo)点成(chéng)立的(de)主动权益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即(jí)将(jiāng)开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益定(dìng)开基(jī)金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净率与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。其中，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们也建议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户(hù)利益(yì)和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基(jī)金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基金公(gōng)司(sī)发布公告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年定期(qī)开放(fàng)基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后(hòu)，若登(dēng)记机构(gòu)完成每个开放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基(jī)金的(de)基金(jīn)份额持有人数量不满200人(rén)或者(zhě)基金(jīn)资产净值(zhí)低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行(xíng)相关监(jiān)管报告和信息(xī)披(pī)露程序(xù)后终止(zhǐ)基(jī)金合同(tóng)，无(wú)需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的(de)破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动(dòng)权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日(rì)，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产品成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投(tóu)资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能(néng)会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放(fàng)日越(yuè)远(yuǎn)，整体上(shàng)破净率可(kě)能(néng)有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率(lǜ)情况也与基(jī)金成立(lì)时间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负(fù)责人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开(kāi)基(jī)金大多成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期的(de)定开基金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基(jī)金的(de)发行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放的定期(qī)开放式基金来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成(chéng)立(lì)可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模(mó)也(yě)容易做大(dà)，基金公(gōng)司有动力去(qù)做；但(dàn)从投资者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容易出现一段(duàn)时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持(chí)冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护(hù)投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金(jīn)一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人(rén)也表示(shì)，在市场高位、情绪火热(rè)时发行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权益市(shì)场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基(jī)金(jīn)收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带(dài)来的灵活(huó)性限(xiàn)制很可(kě)能会(一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音huì)影响(xiǎng)产品未来的超(chāo)额(é)收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通(tōng)常(cháng)有(yǒu)限，且短(duǎn)期(qī)快速(sù)上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布，也可能会增加错判(pàn)的(de)风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的产(chǎn)品，如果通过(guò)均衡和(hé)多元化的布局，避免(miǎn)单(dān)押一个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段性投资机会(huì)、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定(dìng)期开放式权益类基(jī)金表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期，近一年新(xīn)成立的定开(kāi)权益(yì)类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发(fā)行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现不及预(yù)期(qī)时，投资(zī)者的(de)心态会(huì)受(shòu)到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者对于后续(xù)新发基金的(de)购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降(jiàn一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音g)。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于(yú)为(wèi)投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开(kāi)基金发行时(shí)，一(yī)是要(yào)避(bì)免高(gāo)位发行(xíng)，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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