今年(nián)以(yǐ)来，港股(gǔ)走(zǒu)势可(kě)谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一(yī)季报(bào)披露渐落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金(jīn)整体港股(gǔ)仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理(lǐ生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思)表示，预计(jì)港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)将在波动中上(shàng)行(xíng)，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政策(cè)优化下(xià)的消(xiāo)费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字(zì)的主动(dòng)权益(yì)基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基金的(de)港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科技指(zhǐ)数为代(dài)表的(de)港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理(lǐ)在一季度(dù)加大了对(duì)港股(gǔ)的(de)投资力度(dù)，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提升至今(jīn)年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)十大港股分别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒体(tǐ)、生(shēng)物制品(pǐn)、多(duō)元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度(dù)增持(chí)。

　　按照增持情况(kuàng)排序(xù)，加(jiā)仓幅度最大(dà)的(de)前十只港(gǎng)股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能(néng)源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油(yóu)化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空(kōng)机(jī)场、房(fáng)地产开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思涉及(jí)AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金在一季度对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场或将(jiāng)在波动中上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视野(yě)一年(nián)持有基金基金经理史博(bó)在一季度中表示(shì)，展望(wàng)未来，仍(réng)然(rán)看好港股市场投(tóu)资(zī)机会：中(zhōng)国(guó)经济方面(miàn)，宏观(guān)经济(jì)仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活(huó)动和市场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非(fēi)制造(zào)业恢(huī)复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事(s生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思hì)件已经让美联储过(guò)于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域(yù)；风险(xiǎn)偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业风险事件对市(shì)场冲击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波(bō)动中上行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费和(hé)地产、预期(qī)反转修(xiū)复的(de)互(hù)联网和(hé)医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济基金经理曲径(jìng)表(biǎo)示，港股数字经济的代表行(xíng)业(yè)为(wèi)互联网和先进制造，在经历(lì)了过(guò)去(qù)2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价(jià)均处在(zài)价值(zhí)投资(zī)区域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互联(lián)网相关(guān)公司，也更(gèng)具有数(shù)据、平台和算法的(de)整合能力，通过(guò)推出(chū)人工智能相关模(mó)型及(jí)应用，提升(shēng)自身运营(yíng)效率，以(yǐ)及(jí)对外(wài)输出算法和算力。作为人(rén)工智(zhì)能赋能各个行业的(de)元年，我们中长期看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部(bù)分的企业(yè)盈利来源(yuán)于(yú)中(zhōng)国内地，中(zhōng)国内地经济的环(huán)比上行将(jiāng)会支(zhī)撑(chēng)港股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽(suī)然公(gōng)司(sī)盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于(yú)基数效(xiào)应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利同(tóng)比增速会较上半年(nián)有所回落(luò)。对于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍(réng)将受到一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买(mǎi)入机会出(chū)现。生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)处在行业(yè)快速增长的红利中(zhōng)，但是随(suí)着中报业(yè)绩(jì)的释(shì)放和四季度集(jí)采的预期(qī)，生物行业前期(qī)涨幅较(jiào)多的(de)龙头公司可(kě)能会出(chū)现一定的调(diào)整，但是通(tōng)过自下而上的方式生物(wù)医(yī)药(yào)行业仍(réng)将有机会选出有较(jiào)好成长性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股市场(chǎng)也(yě)即将进入企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动两地市(shì)场向上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流(liú)动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估(gū)值均(jūn)在低位、风(fēng)险溢价均在高位的(de)背景下，有望(wàng)开(kāi)启盈利与估值修复的(de)戴维(wéi)斯(sī)双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降本增效优的行业和(hé)板块(kuài)更有望(wàng)受(shòu)益于经济(jì)复苏(sū)，盈利(lì)预测有(yǒu)较大上(shàng)修空间(jiān)；同时部(bù)分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接(jiē)下一(yī)轮的收入扩张机(jī)会(huì)，有望开启二(èr)次(cì)增长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显著(zhù)右偏(piān)的(de)机会：关(guān)注在未(wèi)来经(jīng)济周期中上行风(fēng)险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有(yǒu)拐点或(huò)持续性超(chāo)预(yù)期(qī)的行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价(jià)格(gé)弹性贡(gòng)献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的(de)机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资(zī)产的投资机会，如通信(xìn)、石(shí)油石(shí)化等。

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