昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议(yì)，但会(huì)议开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出(chū)后(hòu)，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷(dài)环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基(jī)点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的(de)讲(jiǎng)话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一周前(qián)水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登(dēng)推动的(de)增加(jiā)政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的(de)利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机(jī)导致的(de)信(xìn)贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可能对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造(zào)成的(de)负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得(dé)长足(zú)进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实(shí)现的(de)程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景面临着(zhe)历(lì)史性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗)盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是交易(yì)者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较(jiào)大的主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高(gāo)的(de)情形，因此产销(xiāo)出(chū)现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货(huò)松动(dòng)、产(chǎn)销较(jiào)弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点(diǎn)是(shì)远(yuǎn)兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然(rán)碱(jiǎn)预计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增产能和(hé)低成(chéng)本(běn)纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能(néng)源(yuán)点火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这(zhè)是市(shì)场早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下(xià)滑。5月还要(yào)新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰(fēng)，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市(shì)场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势(shì)下(xià)的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计(jì)继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗：一是等待下游的(de)原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需(xū)求是否存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月(yuè)订(dìng)单(dān)是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月(yuè)供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期(qī)则(zé)视(shì)终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将(jiāng)抬升(shēng)，下(xià)游深加工订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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