昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时(shí)间周二(èr)，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员(yuán)不再完全押(yā)注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一(yī)次加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合(hé)约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必(bì)须在(zài)没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果美(měi)国国会(huì)不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他(tā)们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内(nèi)部(bù)没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国(guó)全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜使我不得开心颜上一句是什么登不应该参选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人(rén)认为(wèi)年(nián)龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时(shí使我不得开心颜上一句是什么)，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他(tā)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在各期货(huò)持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货(huò)的交易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是(shì)短期二次育(yù)肥(féi)造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消息(xī)稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈(liè)，期现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会(huì)出(chū)现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售(shòu)不(bù)畅(chà使我不得开心颜上一句是什么ng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库(kù)存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续(xù)向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基(jī)本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低(dī)，预计(jì)需(xū)求(qiú)再次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继(jì)续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需(xū)基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或(huò)好于(yú)一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增(zēng)预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对(duì)坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件(jiàn)。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第(dì)二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的(de)担忧则进一步(bù)加(jiā)速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来(lái)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期(qī)下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食(shí)用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负(fù)的国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周(zhōu)下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去(qù)化(huà)。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印(yìn)尼步入(rù)增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存(cún)在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中供(gōng)应(yīng)压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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