“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就可(kě)能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的出(chū)口(kǒu)增速(sù)转正(zhèng)。

　　从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据(jù)再(zài)次(cì)验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随(suí)着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口(kǒu)数据(jù)与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口(kǒu)结(jié)构性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察(chá)框架(jià)适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口仍在于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国家。除(chú)低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济(jì)带(dài)仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持强势(shì)，增速较3月进一步(bù)加快部分源(yuán)于(yú)去年(nián)低(dī)基数(shù)原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动仍(réng)明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较(jiào)高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间内(nèi)支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集(jí)成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么(me)如(rú)何(hé)去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的(de)背景下，我国出口的韧性(xìng)可(kě)能主要来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们(men)认为(wèi)很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大的(de)10个(gè)国家（约占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出(chū)口三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额(é)中(zhōng)约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经济体出口(kǒu)增速预(yù)测(cè)，思路(lù)为(wèi)在(zài)中国(guó)加入世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景。根(gēn)据(jù)预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在(zài)我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于(yú)两个(gè)方(fāng)面(miàn)：数据口径差(chà)异和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国进口的数据和中国(guó)向各(gè)国(guó)出口(kǒu)的数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时(shí)这一(yī)差(chà)异还较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时(shí)点存在(zài)较大的不确定(dìng)性(xìng)，可(kě)能在今年下半(bàn)年(nián)、也(yě)可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对(duì)于中国(guó)出口的(de)拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示(shì)：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其(qí)他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对(duì)出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足(zú)。

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