在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢价(jià)率已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资金(jīn)的(de)青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看(kàn)，由于(yú)两(liǎng)只产品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经(jīng)指数的(de)产(chǎn)品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已经达(dá)到(dào)27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的(de)净买入，产生了供不(bù)应求的情况，就会推(tuī)高二级(jí)市场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)在(zài)指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅的(de)前(qián)面，这个(gè)情(qíng)况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是(shì)会(huì)逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价回(huí)归的过(guò)程，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格(gé)的(de)下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者不(bù)要盲目买入(rù)高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初以来(lái)日(rì)本股市持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近(jìn)期日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本(běn)市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所提出将改(gǎi)革公司(sī)治(zhì)理监督机(jī)制。在(zài)这(zhè)一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票(piào)回购(gòu)等方式提(tí)振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在(zài)日(rì)召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市场对日本(běn)股市的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能(néng)会涉及相关的(de)汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度(dù)不高等(děng)问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己能力康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里圈内投资，避免盲目(mù)追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间(jiān)成交均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基金指数与量化投(tóu)资(zī)部(bù)表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍(bèi)的(de)历史低位区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要(yào)巩固和(hé)扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设(shè)施建设和(hé)配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示(shì)着国(guó)内经济发展动(dòng)能要(yào)加快转变，新能源及(jí)人工(gōng)智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份额流(liú)失4亿份(fèn)，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来(lái)宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现流(liú)出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会，当前市场对(duì)题材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注资金合力最强的人(rén)工智能(néng)与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤其是大(dà)众康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里消费(fèi)等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒等(děng)行(xíng)业。

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