周(zhōu)一(yī)的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下(xià)跌(diē)期间(jiān)净买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证(zhèng)第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的(de)上述(shù)流(liú)向情况，一(yī)位公(gōng)募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市(shì)场，以获(huò)取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的(de)行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等(děng)权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期(qī)部分板块短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的(de)A股市(shì)场对(duì)部(bù)分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅(fú)低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营(yíng)改善(shàn)、高股息(xī)水平(píng)等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低(dī)水平(píng)，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净(jìng)流(liú)入(rù)资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也(yě)超(chāo)过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出(chū)现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利(lì)了结(jié)”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价(jià)，基建(jiàn)板块(kuài)受(shòu)益(yì)于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获(huò)利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的(de)证券保险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场(chǎng)交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促(cù)进电力(lì)消费需(xū)求(qiú)增长。受上年同期低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电力市(shì)场化改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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