近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正(zhèng)式进(jìn)入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色(sè)系商品交易(yì)需求利多的信(xìn)心不(bù)足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最(zuì)大产业利(lì)空来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并于(yú)4月(yuè)进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现(xiàn)较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不断走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表现一般，国家统计(jì)局公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本(běn)端、需(xū)求端(duān)均(jūn)有明(míng)显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带(dài)动(dòng)焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不(bù)是自身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求(qiú)表现不及预期，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料(liào)端(duān)传(chuán)导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间，买现卖(mài)期(qī)套利需(xū)求增(zēng)加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并(bìng)成功落地(dì)的概率较(jiào)小，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢(gāng)材需求并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯(féng)艳成认(rèn)为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和(hé)焦化利润会因为地(dì)区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低(dī)，也因此率先开始提涨，不(bù)过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求(qiú)明显增(zēng)加的(de)情况(kuàng)下，焦价提涨难度较(jiào)大。蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁p>

　　记者了解到(dào)，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量尚保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供(gōng)应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于国内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋(qū)势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联(lián)公(gōng)布的铁(tiě)水日(rì)产(chǎn)量(liàng)依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终端需求表(biǎo)现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格(gé)因蒙(méng)煤(méi)减量而(ér)有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观(guān)，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货(huò)短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使得继续杀估值(zhí)的(de)驱动明显减弱(ruò)，而(ér)估值修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦价格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端(duān)传导，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势(shì)为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是板块内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件(jià蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁n)，且4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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