财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披露完成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大(dà)行其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值(zhí)的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的(de)盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也证(zhèng)明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研(yán)究精选混(hùn)合一季度新进金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以及终端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散(sàn)到(dào)国(guó)内产业界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济复苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明(míng)睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模(mó)块等子板块(kuài)带动的(de)人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某个板块(kuài)进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一(yī)部分试图(tú)低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元刘(liú)格菘(sōng)。据了(le)解，广(guǎng)发(fā)基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新(xīn)披(pī)露(lù)的一季报中也证实(shí)了他(tā)们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从其十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看(kàn)，前五大重仓股的(de)占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了(le)仍(réng)对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其(qí)管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德(dé)时代、三(sān)安光(guāng)电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该基(jī)金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡(yí)混(hùn)合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增(zēng)加了(le)一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情在酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围某(mǒu)个(gè)阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在(zài)全市场做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对不是(shì)去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的(de)时候(hòu)，无论是基金经理个人(rén)还(hái)是投资(zī)者，其实都是无(wú)法承受的(de)。所以，任何(hé)一个行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的(de)受益标(biāo)的，就没(méi)有参(cān)与。不过(guò)他也认(rèn)为这些(xiē)股(gǔ)票(piào)的估值(zhí)体系还在合理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一季度(dù)仍有不少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线(xiàn)的(de)判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观(guān)层(céng)面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我(wǒ)们持(chí)续(xù)看(kàn)多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型三层中建议(yì)投资者(zhě)优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策(cè)略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投(tóu)资策略会(hu酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围ì)上提到“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏成长风格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科(kē)技股在过去(qù)几年其实没有太(tài)多(duō)的(de)表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没(méi)有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年科(kē)技(jì)股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合(hé)在这个(gè)位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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