在华尔街经济学家和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国(guó)经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公(gōng)用事业和(hé)基本消费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据显示，同时做多(duō)和做空(kōng)的(de)对冲基(jī)金已(yǐ)将其周(zhōu)期(qī)性股票与(yǔ)防御(yù)性股票的(de)比例降至至少2012年以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平。对(duì)于只做多的基金经理来(lái)说(shuō)，他(tā)们(men)对(duì)周期性公(gōng)司(sī)(这些公司的命运取决于(yú)商(shāng)业周期(qī)的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股(gǔ)的(de)比例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对(duì)防御(yù)股的偏好与去(qù)年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明(míng)，专(zhuān)业(yè)人士持(chí)续(xù)看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年(nián)以来的任何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资产的(de)计(jì)算机驱动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明(míng)对(duì)比(bǐ)。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动(dòng)性下降，趋势追(zhuī)踪基金和(hé)波动性目标基金(jīn)等系统性资金管(guǎn)理公(gōng)司(sī)近几个月增加(jiā)了(le)股票持(chí)有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的投资者(zhě)仓位模(mó)型最(zuì)能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询(zì)由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一部(bù)分归(guī)因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称(chēng)，持续数月的股市(shì)反弹(dàn)是不可持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都(dōu)以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的需(xū)求。另一方面，新一轮(lún)的(de)抛售可能(néng)会促(cù)使(shǐ)量化基金改变路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财(cái)报也提(tí)振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩(jì)超出预期，但(dàn)目前(qián)来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御(yù)措(cuò)施(shī)，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行(xíng)业(yè)往往在衰退前(qián)的6个(gè)月(yuè)内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下行(xíng)周期结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预(yù)计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开始。

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