近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对(duì)于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首轮(lún)降价，并(bìng)正(zhèng)式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地(dì)，港口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦(燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗jiāo)平仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结(jié)果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商(shāng)品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过(guò)1—2月(yuè)的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场对今(jīn)年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤(méi)焦(jiāo)最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并于4月(yuè)进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口(kǒu)量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放(fàng)削弱了(le)国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭(tàn)期(qī)货下(xià)行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不(bù)断(duàn)走高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅(fú)回落，继(jì)而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多(duō)因素(sù)共(gòng)振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供(gōng)需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步(bù)向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就(jiù)开(kāi)始(shǐ)呈偏弱(ruò)走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢材(cái)需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压(yā)回(huí)调致使钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将需(xū)求压力向原(yuán)材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压(yā)的(de)双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研(yán)究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记(jì)者(zhě)从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先(xiān)出现(xiàn)触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹给出升(shēng)水现货(huò)空间，买现卖(mài)期套利需(xū)求(qiú)增加对现(xiàn)货(huò)市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采购(gòu)节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦(jiāo)化利(lì)润会因为地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业(yè)的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受(shòu)能(néng)力偏低(dī)，也(yě)因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市(shì)场影响有(yǒu)限。燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但(dàn)钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低(dī)原料库存策略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库(kù)存(cún)的压力。基于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的(de)议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为(wèi)何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸(mào)易(yì)商进口积极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本(běn)面边际(jì)改善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水日产量依然(rán)维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有(yǒu)转弱预期(qī)。中(zhōng)长期(qī)来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全(quán)年(nián)焦煤供需格(gé)局(jú)大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目(mù)前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材(cái)料端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端(duān)需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤(méi)供应(yīng)宽松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现(xiàn)依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是(shì)压(yā)低(dī)铁水产量的(de)可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

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