4月美(měi)国就业报告大超预期，新增就业、失(shī)业率、工资表现(xiàn)亮眼(yǎn)，但(dàn)或与季节性有关。其中(zhōng)，新增非农就业+25.3万人，高于彭博一致预期的+18.5万人(rén)；失业率下降0.1pct至3.4％，低于彭博一(yī)致预期的3.6％，位于历史低位(wèi)；小时工(gōng)资环(huán)比增速回升0.2pct至0.5％，高于彭博一致预(yù)期(qī)的(de)0.3％；劳(láo)动参与率录(lù)得62.6％，符合彭(péng)博一致预期。非(fēi)农就业数据与(yǔ)此前(qián)超预期的ADP一致，显示4月美(měi)国就(jiù)业(yè)市(shì)场仍(réng)然(rán)维持(chí)稳健。但是需要(yào)指出的是，2月和3月(yuè)新增非农就业合计下修14.9万，1季度新增非农(nóng)就(jiù)业(yè)为29.5万/月(yuè)，4月(yuè)新增(zēng)非农就业虽超(chāo)预期，但(dàn)整体仍(réng)在(zài)放(fàng)缓；“劳工荒”可(kě)能导致企业(yè)囤积就业（labor hoarding），推高非农就业(yè)；而(ér)4月季节因子(zi)要(yào)高于以往年份，或导致非农就(jiù)业数据(jù)偏高，未来持续性存在较(jiào)大不确定。非(fēi)农发(fā)布后，截(jié)至(zhì)北京时(shí)间晚上9：30,2年期和(hé)10年期(qī)美债分(fēn)别(bié)上行7bp、6bp至3.86％、3.43％；市场隐含的联(lián)储23年底降息预(yù)期从84bp回落(luò)至(zhì)78bp；美元指数(shù)基本持平于101.5；美(měi)国三大股指涨超1％。

　　核心(xīn)观点

　　一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？ong>4月美国非农数(shù)据点评(píng)

　　4月美国就业报告大超(chāo)预期，新增就业(yè)、失业率、工资表(biǎo)现(xiàn)亮眼，但或与季节性有关。其(qí)中，新(xīn)增(zēng)非农就业+25.3万人，高于彭博一致预期(qī)的(de)+18.5万人；失业率下降(jiàng)0.1pct至3.4％，低于彭(péng)博一致(zhì)预期的3.6％，位(wèi)于(yú)历史低位(wèi)；小时工(gōng)资环比(bǐ)增速回升(shēng)0.2pct至0.5％，高于彭博一(yī)致预期的0.3％；劳动(dòng)参与(yǔ)率录得(dé)62.6％，符合彭博一致预期（图1）。非农就业数据与此前(qián)超预期的ADP一致(zhì)，显示4月(yuè)美国就业(yè)市场仍然维持稳健。但是需要指出的是，2月(yuè)和3月(yuè)新(xīn)增非农就业(yè)合计下(xià)修14.9万，1季度新增非农就业(yè)为(wèi)29.5万(wàn)/月(yuè)，4月新(xīn)增非农就业虽超预期，但整体仍在(zài)放缓；“劳工荒”可(kě)能导致企业(yè)囤积(jī)就业（labor hoarding），推高非农就业(yè)；而(ér)4月季(jì)节因子要(yào)高(gāo)于以(yǐ)往年(ni一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？án)份(fèn)（图2），或导致非农就业数据偏高，未来持续性存在较大不确(què)定(dìng)。非农发布(bù)后(hòu)，截至北京时间晚上9：30,2年期和(hé)10年期美债分别上(shàng)行7bp、6bp至3.86％、3.43％；市(shì)场隐(yǐn)含的联储23年底降息预期从(cóng)84bp回落(luò)至78bp（图3）；美元(yuán)指数(shù)基本持平于101.5；美国三大股指涨超1％。

　　非农新增就业整体回升(shēng)，其(qí)中商品相(xiāng)关行业回升(shēng)明显。4月商品相(xiāng)关行业(yè)新增非农就业(yè)3.3万人(rén)，占4月新增就业的13％，相对3月(yuè)增加(jiā)5万人。其中，制造业、建筑业(yè)等新增就(jiù)业均边际回升(shēng)。商品相关行业就业边际改善，或反映制(zhì)造业(yè)边际(jì)好(hǎo)转。例如，4月美(měi)国ISM制(zhì)造(zào)业(yè)PMI回升0.8pct至47.1；4月CPI核心商品(pǐn)通胀(zhàng)环比也边(biān)际(jì)回升。4月服务业相关行业新增就业从3月的18.2万上升至(zhì)22万，但内部出现(xiàn)分化。其(qí)中，医疗保健和商业服务(wù)新增就业(yè)分别(bié)为6.4万和4.3万，较3月增加1.7万和(hé)2.0万(wàn)；但此前吸纳就业较多的休闲酒店业(yè)4月新(xīn)增就(jiù)业3.1万(wàn)人，较3月回落0.9万(wàn)人(rén)（图表(biǎo)4）。其他需求(qiú)指标指示，服务业需求可(kě)能仍(réng)在走弱。例如(rú)3月美国(guó)休闲餐饮、医疗保健(jiàn)与零售业的总空(kōng)缺约384万人，较22年12月的(de)470万人大幅(fú)下降(jiàng)，回落(luò)至21年5月的水平（图(tú)表5）。

　　失(shī)业率创(chuàng)新低以及小时工资增速回(huí)升，显(xiǎn)示劳(láo)工市场韧性较强。尽(jǐn)管遭遇硅谷银行风波的(de)不确定性(xìng)冲击，4月失业率(lǜ)仍然下降0.1个百分点至(zhì)3.4％，位于历(lì)史低位，反映(yìng)就业(yè)市场韧性较强(qiáng)，短期仍有望保(bǎo)持(chí)稳(wěn)健。1季度(dù)小时工(gōng)资(zī)增速低于(yú)其他工资指标，4月小(xiǎo)时工资增速(sù)回升后，与其(qí)他工资指(zhǐ)标的差距收(shōu)窄(zhǎi)，指示(shì)美国潜在的工资增速维持在4.4％-5.9％（图表6），仍显著(zhù)高(gāo)于联储合意水平（3％左右），这可能加(jiā)大美(měi)联储的紧(jǐn)缩(suō)压力(lì)。3月岗(gǎng)位空缺(quē)数据显示，美国就业市场劳动力供应紧张局(jú)势整(zhěng)体(tǐ)仍在小幅缓解。最能反映(yìng)就业(yè)市场(chǎng)紧张程度(dù)之一的职位空缺与(yǔ)待业人数之比连续三月下降，2023年(nián)3月录得164％，降至21年11月的(de)水平（图表7）。根据历史(shǐ)经验，当(dāng)前职(zhí)位空缺(quē)和求职(zhí)人之比的回落速度(dù)接近1973年的高通胀时期，预(yù)计(jì)2023年4季度，美(měi)国就业市场才能(néng)更接(jiē)近供需平衡（图表8）。

　　我们认为，超预(yù)期的非农就业(yè)数据将(jiāng)进一(yī)步削弱(ruò)联储的降息意(yì)愿，但实际经济动能或弱(ruò)于非(fēi)农就业数(shù)据所指示(shì)的水平，后(hòu)续需要关注季(jì)节因子扰动下降后就业数据的走势。非农(nóng)就业超预期叠加(jiā)工资增速回升，预(yù)计联储将维持相对市场更加(jiā)鹰派的立场。若(ruò)就业数(shù)据出现明显(xiǎn)恶化，联储(chǔ)转向的可能(néng)性将加(jiā)大。5月以(yǐ)来，第一共和(hé)银行被(bèi)接管、西(xī)太平洋合众银行(xíng)等(děng)区域银行股价大幅下(xià)挫，中小(xiǎo)银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)仍在发酵（参见《美国(guó)第(dì)14大银(yín)行倒闭昭示(shì)了什(shén)么？》，2023/5/4）。同时，美国债务上限触发时(shí)点提(tí)前，前景存在较(jiào)大不(bù)确定性（参见《美国(guó)债务上限提前触发会(huì)有何影(yǐng)响？》，2023/5/4）。往(wǎng)前看，高利(lì)率叠(dié)加不断(duàn)发酵的(de)银行(xíng)危机(jī)以(yǐ)及债务上限风波，金(jīn)融市场动(dòng)荡可能性加大，不排除金融风(fēng)险以及(jí)实体(tǐ)经(jīng)济的脆(cuì)弱性倒逼联储下半(bàn)年转向。

　　风险提(tí)示：美(měi)国(guó)中小银行再现挤兑风波；欧美陷(xiàn)入衰退概率增加。

　　文章来源

　　本文摘自：2023年5月6日发布的《非农强于预(yù)期，但或许和季节(jié)性有关》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？