随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等(děng)人也发(fā)布了一(yī)季报(bào)，均谈到(dào)了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提(tí)高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身实(shí)力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性(xìng)的(de)技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，经历(lì)了过去几(jǐ)个(gè)季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性(xìng)取决(jué)于下游需求恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一(yī)个下(xià)跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在(zài)管的(de)6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位(wèi)列第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增(zēng)持(chí)幅(fú)度最(zuì)大的(de)是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪(dí)、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于权益市(shì)场行情(qíng)的(de)开展，二季度指数仍有可能会(huì)是(shì)震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预(yù)期(qī)的变化(huà)调整(zhěng)了一部分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为例，该无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方基金在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)人工智能这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他(tā)目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来(lái)重大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具(jù)体公司和行业(yè)格(gé)局带来的(de)影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度(dù)暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的(de)发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了(le)一个(gè)道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和(hé)追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济(jì)的(de)长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提(tí)供的较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市(shì)场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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