个人养老金业(yè)务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城市(shì)和地区进(jìn)行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其(qí)与权益产品(pǐn)的(de)紧密联系和(hé)与投资者的深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中国基(jī)金报记者深(shēn)入(rù)多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半(bàn)年(nián)以来(lái)，个人养老金业(yè)务正在获(huò)得更多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新(xīn)名录中个(gè)人(rén)养老金基金数(shù)量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家(jiā)，平安(ān)证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募(mù)基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续发(fā)力(lì)，个(gè)人养老金业务也(yě)成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服(fú)务结合(hé)，试点(diǎn)券(quàn)商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人(rén)社(shè)部(bù)个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具(jù)备(bèi)保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可(kě)销(xiāo)售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得(dé)首批个人养老金基(jī)金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全(quán)部(bù)40家基(jī)金管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金公募基(jī)金(jīn)产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人(rén)向(xiàng)中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户(hù)服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富(fù)的(de)机(jī)构办理个人养老金(jīn)业务(wù)。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户(hù)更好的服(fú)务办(bàn)理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分(fēn)客户对于金融(róng)产品的特征(zhēng)和策(cè)略的认知、对自(zì)身投(tóu)资能(néng)力、投资(zī)意愿、投资(zī)目(mù)的的(de)认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资(zī)的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个(gè)性化画(huà)像(xiàng)和客户特点，为客户(hù)提(tí)供切实(shí)可行的产品评估(gū)体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来说，当(dāng)前阶(jiē)段认可并开通(tōng)个人养(yǎng)老金(jīn)账户的理由(yóu)，一(yī)是(shì)来自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福(fú)利动员，二是(shì)个人(rén)养老金(jīn)带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休(xiū)后才(cái)能取出，这每(měi)年(nián)12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不(bù)少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的选择(zé)已令投资(zī)者目(mù)不(bù)暇接，如何让(ràng)投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的(de)投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名(míng)高(gāo)素质的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自(zì)身(shēn)的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资(zī)产配(pèi)置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下(xià)相结合的(de)方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评价(jià)标准(zhǔn)”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的养老金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色(sè)养老金(jīn)基金产品清单(dān)，满足养老金(jīn)客户个性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个(gè)人(rén)养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率(lǜ)超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公(gōng)司个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人(rén)养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式(shì)”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示，其(qí)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)从(cóng)引导客户形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到(dào)产品优选、再到组(zǔ)合配置的全(quán)周期(qī)专业(yè)资配服务(wù)和(hé)一站式的(de)产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资一站(zhàn)式(shì)解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供(gōng)含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商(shāng)开拓(tuò)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群(qún)的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人(rén)养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业单(dān)位员工提供个人养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约(yuē)客户(hù)时间。展业初(chū)期组织(zhī)了超过(guò)100场的(de)个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商(shāng)代(dài)销个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质的机构(gòu)正式展业(yè)，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和(hé)回(huí)撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老(lǎo)诉(sù)求等问(wèn)题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已然(rán)成(chéng)为券商财(cái)富(fù)管理转型(xíng)的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上(shàng)正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客(kè)户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税优且对(duì)税优敏感、对理财(cái)有初(chū)步认知的客户(hù)进行第一(yī)阶(jiē)段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注(zhù)企事业(yè)单位员工(gōng)，特别是(shì)大中(zhōng)型(xíng)城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人(rén)群对未(wèi)来退休有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量(liàng)市场，对(duì)证券(quàn)公司而(ér)言(yán)，针(zhēn)对潜在(zài)客群(qún)可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司(sī)可(kě)以(yǐ)通(tōng)过投研(yán)优(yōu)势和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老(lǎo)投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解客谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建(jiàn)立个(gè)人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾(gù)问服(fú)务，帮(bāng)助客户有效应对(duì)投资(zī)组(zǔ)合(hé)净值的(de)波动(dòng)，引导客户持续(xù)参与养老金投资，提升客户(hù)养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年(nián)龄结构和不同资(zī)金体量(liàng)制定(dìng)个(gè)性化养(yǎng)老策略。比如对(duì)每年(nián)享税优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提供符合监(jiān)管部门要求的(de)金融机构和(hé)金融(róng)产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂(táng)等(děng)信息(xī)和(hé)交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个性(xìng)化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以及养老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身(shēn)边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认(rèn)为(wèi)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)需(xū)要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资(zī)源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过(guò)上(shàng)门服务的方式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金(jīn)的重要(yào)性、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期(qī)规(guī)划，激发客(kè)户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定制化推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和(hé)风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)，帮助(zhù)客户(hù)更(gèng)好地(dì)实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大数据(jù)智能(néng)客户分析系统的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达成“千人(rén)千面”的(de)个性化服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客户(hù)提供(gōng)专(zhuān)业的(de)、一对一的养(yǎng)老配置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率大不大(dà)？产品能不能(néng)满足真正的(de)养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)？这些问(wèn)题都(dōu)是投资(zī)者的重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养老目标基(jī)金的整(zhěng)体收益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老一(yī)年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等(děng)旗(qí)下超(chāo)10只养老目标基金(jīn)收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希(xī)望(wàng)能实现低(dī)波动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保值增值，否则(zé)将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责(zé)人介绍，目前个(gè)人养老金可投(tóu)资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类别(bié)很难做到(dào)在保(bǎo)证其(qí)特点(diǎn)达到(dào)的(de)同时又规避掉该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客群情(qíng)况来看，低(dī)波低(dī)回(huí)撤对(duì)于离退休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产品(pǐn)对(duì)于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期(qī)看也能(néng)满足客户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适(shì)配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰(xī)地区分出(chū)产(chǎn)品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对(duì)同类(lèi)或者同策(cè)略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风(fēng)险型(xíng)和目标日(rì)期型两大(dà)类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)选择(zé)具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏(piān)好的客(kè)户可选择(zé)目标(biāo)日期型中的(de)稳健类产品，通(tōng)过(guò)严格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足(zú)，根据国(guó)际经验，如果(guǒ)退(tuì)休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投资的(de)增(zēng)值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人(rén)养老(lǎo)金取用需(xū)要达到(dào)年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能(néng)够(gòu)承受(shòu)一定的短期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投资收益的(de)客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资(zī)的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人也(yě)认为(wèi)，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的养老需求。站在(zài)资(zī)产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳(wěn)健投资回(huí)报，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺(quē)。通过(guò)投(tóu)资不(bù)同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性(xìng)的(de)金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分(fēn)散、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而更好地(dì)满足投(tóu)资者(zhě)的(de)养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积(jī)极发展的同时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户(hù)众多(duō)的银行等机(jī)构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化(huà)的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机(jī)构(gòu)都可(kě)参(cān)与到为客(kè)户(hù)提供个人(rén)养老基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更(gèng)谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还非(fēi)“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势(shì)，服(fú)务好有养(yǎng)老投(tóu)资需(xū)求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基(jī)础设施(shī)建(jiàn)设，能(néng)在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户(hù)提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养老规划业务(wù)合规(guī)性，为不同的(de)客户提供基于客户需求和画像的(de)养老规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如(rú)果想在券商端参(cān)与个人养老金(jīn)投(tóu)资，需要分别在(zài)银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系(xì)列前序(xù)操作(zuò)步骤(zhòu)，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流程的投(tóu)资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代(dài)销个(gè)人养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人(rén)养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够(gòu)从政(zhèng)策端(duān)进一步(bù)简(jiǎn)化投资者(zhě)的办理流(liú)程，提升客(kè)户(hù)体验；给予(yǔ)券商在(zài)多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退(tuì)税的开始(shǐ)，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退税(shuì)比(bǐ)去年(nián)多(duō)了不少，仔细询(xún)问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业(yè)务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消(xiāo)息(xī)大大刺(cì)激了不少本(běn)来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比，短短的(de)一(yī)个(gè)月(yuè)的时间里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户(hù)速度明(míng)谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低(dī)于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构(gòu)出台(tái)了(le)不少吸引客(kè)户(hù)开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)问题(tí)？银河证券相关业务负责(zé)人认为(wèi)，这是一(yī)个(gè)专业活，既需(xū)要了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规划，也(yě)需要业务(wù)人员及其所(suǒ)在机(jī)构有比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投(tóu)资者(zhě)认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品(pǐn)流动性差(chà)，难以预(yù)防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)正在(zài)逐(zhú)渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业(yè)协(xié)会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近期举(jǔ)办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试(shì)点效(xiào)果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户(hù)人数占基本养(yǎng)老(lǎo)保险参保人数比例低(dī)、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融(róng)监督(dū)管理总局出(chū)手，率先增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于(yú)促进专属商业(yè)养老保险发展有关事(shì)项(xiàng)征(zhēng)求意(yì)见。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由试(shì)点业(yè)务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个(gè)人养老金制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人养(yǎng)老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据(jù)了(le)解(jiě)，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格(gé)账(zhàng)户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保险公(gōng)司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的(de)同时(shí)，多家金(jīn)融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计端解决(jué)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出(chū)的特点(diǎn)，包(bāo)括为(wèi)退休人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能(néng)养护和医疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活(huó)无(wú)缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初(chū)心，必须切实从(cóng)客户(hù)需(xū)求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的(de)设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的(de)事(shì)。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出(chū)充分利用资本市场(chǎng)具有良好增值能力资(zī)产(chǎn)的(de)养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公(gōng)司作为财富管理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据客户(hù)需(xū)求设计(jì)出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与(yǔ)到具体的(de)产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了(le)股、债配置，或在未(wèi)来(lái)可(kě)以考(kǎo)虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等(děng)另类(lèi)资产(chǎn)，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种金融工具来解决(jué)客户对短(duǎn)期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足个人或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的(de)全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账(zhàng)户以外的(de)个人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证(zhèng)券已根据在(zài)职群体(tǐ)养老规划的(de)长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老(lǎo)需(xū)求(qiú)的流(liú)动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出(chū)多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方(fāng)案，积(jī)极履行(xíng)养老保(bǎo)障社会(huì)责任，力争(zhēng)为(wèi)居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同养老需求的资(zī)产(chǎn)配(pèi)置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”则基(jī)于(yú)个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资(zī)产，满足客户多样化(huà)、多层级(jí)的养老资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年(nián)金业(yè)务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了自(zì)研(yán)的年(nián)金综合(hé)评价系统。该系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市(shì)数据，展示客户委托年金组合的评价结(jié)果。此(cǐ)外，也可(kě)以利用年金(jīn)机制(zhì)间接服务背后的企业员工和机构事(shì)业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究(jiū)中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业年金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业年金组合(hé)评价(jià)等综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的(de)年金(jīn)综合评(píng)价系(xì)统及(jí)研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合(hé)金融服务(wù)体(tǐ)系均是公(gōng)司积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发(fā)展战略(lüè)而推出的新服务(wù)，体现了在第(dì)二(èr)、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金业(yè)务(wù)，目(mù)前公司已初步(bù)建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融(róng)产(chǎn)品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温(wēn)度、有(yǒu)态度(dù)的个人(rén)养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人(rén)养老金账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户人在(zài)我们介绍(shào)之前(qián)都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这(zhè)项制度(dù)的(de)普及度和客(kè)户认识程(chéng)度在不断(duàn)提(tí)升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户(hù)并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如(rú)何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向客户进行(xíng)详(xiáng)细介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正式(shì)落(luò)地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等(děng)36个先行(xíng)城市（地区）启动实(shí)施(shī)。距离(lí)个人养老金制度落(luò)地已(yǐ)经过去半年，民众接(jiē)受度和业务(wù)进展情况如何？从(cóng)业人员在具体实(shí)操过程(chéng)中又遇(yù)到(dào)了哪些困(kùn)难？不同(tóng)年(nián)龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实(shí)地探(tàn)访(fǎng)上(shàng)海地区几(jǐ)家(jiā)银(yín)行网点和券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服(fú)务(wù)平台数据(jù)可知，个人养老金(jīn)制度经(jīng)过半年时间的(de)发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业(yè)部财(cái)富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的(de)热情(qíng)和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单(dān)位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边(biān)两位不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制(zhì)度(dù)后，就分一部分在个人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制储蓄的(de)钱(qián)即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)是在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之(zhī)外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示(shì)，他(tā)现阶段最(zuì)在意的就(jiù)是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他(tā)们在日(rì)常介(jiè)绍个人养老金业务(wù)的过程(chéng)中(zhōng)确(què)实会考虑到(dào)不同年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚(gāng)工(gōng)作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多(duō)一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进(jìn)展(zhǎn)的(de)同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了(le)个人养老金(jīn)账户，但完成资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的(de)开展中感(gǎn)受(shòu)到(dào)，一些客(kè)户开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是(shì)认为在个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设计(jì)且(qiě)收(shōu)益优势不明(míng)显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可(kě)以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过(guò)个人养老金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到(dào)了(le)推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代(dài)销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低(dī)风险等级的(de)产(chǎn)品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退休还较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养老需求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生(shēng)活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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